中国CXMT上場初日466%高、AIチップ株は急落

2026年7月28日から30日にかけて、AI関連株が世界の市場で急落した。中国のメモリーチップ生産とリソグラフィー装置の進展が、西側半導体企業の支配的地位を脅かすとの懸念が広がったためだ。この売りは、不透明なAI経済と少数の支配的企業への依存に対する投資家の深い不安を浮き彫りにした。

下落の引き金となったのは、2026年7月27日の二つの出来事だ。中国のメモリーチップメーカーCXMTが上海市場に上場し、株価は466%上昇して時価総額3.3兆元（約3650億ポンド）に達した。同じ日、中国が自国製の深紫外線リソグラフィー装置を開発し、オランダのASMLの独占を打破したとの報道が流れた。

韓国のKOSPI指数は打撃が最も大きく、7月28日に11.5%下落し、7月29日にはさらに6%下落した。SKハイニックスとサムスン電子が指数を押し下げた。7月30日までに、ナスダックは直近の高値から10%以上下落し、調整局面入りした。エヌビディアは5%以上下落し、世界最大の上場企業の座をアップルに明け渡した。

市場は7月31日に急反発した。アマゾンとマイクロソフトの好調な四半期決算が安心感をもたらし、KOSPIは約20%上昇した。それでも、同指数は2008年10月以来の最悪の月となった。

アナリストは、この売りは過剰反応だと指摘する。CXMTはAIシステムを動かすGPUではなくDRAMメモリーチップを製造しているため、GPU市場のリーダーであるエヌビディアに直接の脅威とはならない。フォレスターのアナリスト、アルビン・グエン氏は、世界的なメモリーチップ不足は2030年まで続くと予想されており、CXMTの参入は既存企業を混乱させるのではなく、急増する需要を満たす助けになる可能性があると述べた。

リソグラフィー技術の進展は長期的には重要だが、専門家はASMLに対抗できる商業用装置の実現には数年かかると警告する。CivoのCEOマーク・ブースト氏は、これは象徴的な勝利であり、一夜にして取って代わるものではないと語った。

また、AI経済におけるエヌビディアの中心的な役割も市場心理に重くのしかかった。ウォール・ストリート・ジャーナルは2026年7月26日、同社がOpenAIのデータセンター事業に対して2500億ドルのバックストップを検討していると報じた。これは6か月前に1000億ドルの契約が破談になった後のことだ。モーニングスターは、この潜在的なコミットメントがエヌビディアの株価下落の一因となったと指摘した。

アルビン・グエン氏は、エヌビディアは「楽園」がいつか終わることを認識していると述べ、「たとえエヌビディアが衰退しても、その価値はなお2兆ドルに達する可能性がある」と付け加えた。