Intervento USA fa salire yen del 5% dal minimo 40 anni

Stati Uniti e Giappone sono intervenuti congiuntamente sui mercati valutari per rafforzare lo yen, che era sceso al minimo da quattro decenni. L'azione ha portato lo yen da poco sopra 163 a 157 per dollaro, un guadagno di circa il 5%, prima che parte di questi guadagni venisse annullata lunedì 3 agosto 2026.

L'intervento colpisce direttamente i trader valutari e gli investitori che detengono attività denominate in yen, così come gli importatori e gli esportatori giapponesi sensibili alle fluttuazioni del tasso di cambio. La debolezza dello yen ha aumentato i costi di importazione per il Giappone, mentre uno yen più forte potrebbe alleviare queste pressioni ma danneggiare la competitività delle esportazioni.

La mossa è importante perché uno yen persistentemente debole minaccia la stabilità economica del Giappone e ha ottenuto un raro sostegno dagli Stati Uniti. Tuttavia, gli analisti dubitano che il rally durerà. Gli strateghi di UBS Teck Leng Tan e Dominic Schnider hanno scritto lunedì che il mix di politiche del Giappone difficilmente produrrà un rafforzamento duraturo dello yen, e la valuta sarà sostenuta più dal rischio di intervento che dai fondamentali monetari interni.

In precedenza, il Giappone era intervenuto nel 2022 e nel 2024 vendendo dollari per acquistare yen. Questa volta, secondo quanto riportato, il Tesoro americano potrebbe aver venduto euro invece di dollari per acquistare yen, una deviazione dagli interventi coordinati tradizionali finanziati con attività in dollari. La reazione del dollaro lunedì è stata modesta, cosa che Chris Turner, responsabile dei mercati di ING, ha attribuito a questioni irrisolte sulla possibilità che la Federal Reserve aumenti i tassi a settembre.

Tassi di interesse americani più alti aumentano la domanda di titoli del Tesoro offrendo rendimenti più elevati, il che può rafforzare il dollaro. Gli analisti di HSBC hanno affermato che un cambiamento strutturale nella politica della Banca del Giappone è essenziale per un rally duraturo dello yen, citando la necessità di aumenti dei tassi più rapidi e una posizione più chiara del governo sulla valuta. Robin Brooks del Peterson Institute for International Economics ha sostenuto in un post su Substack che l'insolito intervento basato sull'euro potrebbe minare la fiducia nello yen, poiché i mercati potrebbero chiedersi perché gli Stati Uniti non abbiano usato dollari.

La traiettoria dello yen dipende dalla normalizzazione della politica della Banca del Giappone e dalle decisioni monetarie statunitensi. Senza aumenti più rapidi dei tassi da parte della BoJ e una riduzione dell'espansione fiscale, gli analisti non hanno fiducia in un trend ribassista sostenuto per la coppia dollaro-yen.