Interwencja USA umacnia jena o 5% z 40-letniego dołka

Stany Zjednoczone i Japonia wspólnie interweniowały na rynkach walutowych, aby wzmocnić jena, który spadł do najniższego poziomu od czterdziestu lat. Działanie to podniosło jena z poziomu nieco powyżej 163 do 157 za dolara, co oznacza wzrost o około 5%, zanim część tych zysków została cofnięta w poniedziałek 3 sierpnia 2026 roku.

Interwencja bezpośrednio wpływa na traderów walutowych i inwestorów posiadających aktywa denominowane w jenach, a także na japońskich importerów i eksporterów wrażliwych na wahania kursów walut. Słabość jena podniosła koszty importu dla Japonii, podczas gdy mocniejszy jen mógłby złagodzić te presje, ale zaszkodziłby konkurencyjności eksportu.

Ten ruch ma znaczenie, ponieważ trwale słaby jen zagraża stabilności gospodarczej Japonii i zyskał rzadkie wsparcie USA. Analitycy wątpią jednak, czy rajda będzie trwała. Strategowie UBS, Teck Leng Tan i Dominic Schnider, napisali w poniedziałek, że japoński miks polityki raczej nie przyniesie trwałego umocnienia jena, a waluta będzie wspierana bardziej przez ryzyko interwencji niż przez krajowe fundamenty monetarne.

Japonia interweniowała wcześniej w 2022 i 2024 roku, sprzedając dolary i kupując jeny. Tym razem raporty wskazują, że amerykański Departament Skarbu mógł sprzedać euro zamiast dolarów, aby kupić jeny, co stanowi odejście od tradycyjnych skoordynowanych interwencji finansowanych z aktywów dolarowych. Reakcja dolara w poniedziałek była umiarkowana, co szef działu rynków ING, Chris Turner, przypisał nierozstrzygniętym pytaniom o to, czy Rezerwa Federalna podniesie stopy procentowe we wrześniu.

Wyższe amerykańskie stopy procentowe zwiększają popyt na obligacje skarbowe, oferując wyższe zyski, co może wzmocnić dolara. Analitycy HSBC stwierdzili, że strukturalna zmiana w polityce Banku Japonii jest niezbędna dla trwałego rajdu jena, wskazując na potrzebę szybszych podwyżek stóp i jaśniejszego stanowiska rządu w sprawie waluty. Robin Brooks z Peterson Institute for International Economics argumentował w poście na Substacku, że nietypowa interwencja oparta na euro może podważyć zaufanie do jena, ponieważ rynki mogą zastanawiać się, dlaczego USA nie użyły dolarów.

Trajektoria jena zależy od normalizacji polityki Banku Japonii i decyzji monetarnych USA. Bez szybszych podwyżek stóp BoJ i ograniczenia ekspansji fiskalnej analitycy nie mają pewności co do trwałego trendu spadkowego pary dolar-jen.