VS-interventie tilt yen 5% op van 40-jarig dieptepunt

De Verenigde Staten en Japan hebben gezamenlijk ingegrepen op de valutamarkten om de yen te versterken, die was gedaald tot het laagste niveau in veertig jaar. Door de actie steeg de yen van net boven de 163 naar 157 per dollar, een winst van ongeveer 5%, voordat een deel van die winst op maandag 3 augustus 2026 weer verloren ging.

De interventie raakt direct valutahandelaren en beleggers met activa in yen, evenals Japanse importeurs en exporteurs die gevoelig zijn voor wisselkoersschommelingen. De zwakte van de yen heeft de importkosten voor Japan verhoogd, terwijl een sterkere yen die druk zou kunnen verlichten maar het exportconcurrentievermogen zou schaden.

De stap is belangrijk omdat een aanhoudend zwakke yen de economische stabiliteit van Japan bedreigt en zeldzame Amerikaanse steun heeft opgeleverd. Analisten betwijfelen echter of de rally zal aanhouden. UBS-strategen Teck Leng Tan en Dominic Schnider schreven maandag dat het Japanse beleidsmengsel waarschijnlijk geen aanhoudende yensterkte zal opleveren en dat de munt meer wordt gesteund door interventierisico dan door binnenlandse monetaire fundamenten.

Japan greep eerder in in 2022 en 2024 door dollars te verkopen en yen te kopen. Deze keer wijzen rapporten erop dat het Amerikaanse ministerie van Financiën mogelijk euro's heeft verkocht in plaats van dollars om yen te kopen, een afwijking van de traditionele gecoördineerde interventies die met dollaractiva werden gefinancierd. De reactie van de dollar op maandag was bescheiden, wat ING-marktleider Chris Turner toeschreef aan onbeantwoorde vragen over de vraag of de Federal Reserve in september de rente zal verhogen.

Hogere Amerikaanse rentetarieven stimuleren de vraag naar staatsobligaties door hogere rendementen te bieden, wat de dollar kan versterken. HSBC-analisten zeiden dat een structurele verschuiving in het beleid van de Bank van Japan essentieel is voor een blijvende yenrally, daarbij verwijzend naar de noodzaak van snellere renteverhogingen en een duidelijker standpunt van de regering over de munt. Robin Brooks van het Peterson Institute for International Economics betoogde in een Substack-post dat de ongebruikelijke interventie op basis van euro's het vertrouwen in de yen zou kunnen ondermijnen, omdat markten zich kunnen afvragen waarom de VS geen dollars gebruikte.

Het traject van de yen hangt af van de normalisatie van het beleid van de Bank van Japan en Amerikaanse monetaire beslissingen. Zonder snellere renteverhogingen van de BoJ en minder fiscale expansie hebben analisten geen vertrouwen in een aanhoudende neerwaartse trend voor het dollar-yenpaar.