美 개입에 엔화 5% 급등, 40년 만의 저점서 반등

미국과 일본이 엔화 강세를 위해 공동으로 외환시장에 개입했다. 엔화는 40년 만의 저점까지 하락한 바 있다. 이번 조치로 엔화는 달러당 163엔을 약간 웃도는 수준에서 157엔까지 5% 가량 급등했지만, 2026년 8월 3일 월요일에는 상승분 중 일부가 반납됐다.

이번 개입은 엔화 표시 자산을 보유한 외환 거래자와 투자자, 환율 변동에 민감한 일본의 수입업체와 수출업체에 직접적인 영향을 미친다. 엔화 약세는 일본의 수입 비용을 높였지만, 엔화 강세는 이러한 압력을 완화하는 대신 수출 경쟁력을 저하시킬 수 있다.

이번 조치가 중요한 이유는 지속적인 엔화 약세가 일본의 경제 안정을 위협하고, 미국의 이례적인 지지를 이끌어냈기 때문이다. 그러나 분석가들은 이번 랠리가 오래가지 못할 것이라고 의심한다. UBS의 전략가 테크렝 탄과 도미니크 슈나이더는 월요일 보고서에서 일본의 정책 조합이 지속적인 엔화 강세를 만들어내기는 어려우며, 엔화는 국내 통화 펀더멘털보다는 개입 리스크에 의해 더 지지받을 것이라고 밝혔다.

일본은 2022년과 2024년에도 달러를 매도하고 엔화를 매수하는 방식으로 개입한 바 있다. 그러나 이번에는 미국 재무부가 달러 대신 유로를 매도해 엔화를 매수했다는 보도가 나오면서, 전통적인 달러 자산을 활용한 공동 개입에서 벗어난 이례적인 조치로 평가된다. 월요일 달러의 반응은 제한적이었는데, ING의 시장 책임자 크리스 터너는 이는 연방준비제도(Fed)가 9월에 금리를 인상할지 여부에 대한 미해결 과제 때문이라고 분석했다.

미국의 높은 금리는 국채 수익률을 높여 달러 수요를 증가시키고, 이는 달러 강세로 이어질 수 있다. HSBC 분석가들은 지속적인 엔화 강세를 위해서는 일본은행(BoJ) 정책의 구조적 변화가 필수적이라며, 더 빠른 금리 인상과 정부의 명확한 환율 정책이 필요하다고 지적했다. 피터슨 국제경제연구소의 로빈 브룩스는 서브스택 글에서 유로화 기반의 이례적인 개입이 엔화에 대한 신뢰를 훼손할 수 있다고 주장했다. 시장은 미국이 달러를 사용하지 않은 이유를 의아해할 수 있기 때문이다.

엔화의 향방은 일본은행의 정책 정상화와 미국의 통화 정책 결정에 달려 있다. 일본은행의 더 빠른 금리 인상과 재정 확대 축소가 없다면, 분석가들은 달러-엔 환율의 지속적인 하락 추세에 대해 확신을 갖지 못하고 있다.