تدخل أمريكي يرفع الين 5% من أدنى مستوى في 40 عامًا

تدخلت الولايات المتحدة واليابان بشكل مشترك في أسواق الصرف لتقوية الين، الذي كان قد هبط إلى أدنى مستوى له في أربعة عقود. وقد رفع هذا الإجراء الين من أعلى بقليل من 163 إلى 157 مقابل الدولار، أي بزيادة تبلغ حوالي 5%، قبل أن تتراجع بعض هذه المكاسب يوم الاثنين 3 أغسطس 2026.

يؤثر هذا التدخل مباشرة على تجار العملات والمستثمرين الذين يحتفظون بأصول مقومة بالين، وكذلك على المستوردين والمصدرين اليابانيين الحساسين لتقلبات أسعار الصرف. وقد أدى ضعف الين إلى ارتفاع تكاليف الاستيراد في اليابان، في حين أن الين الأقوى قد يخفف هذه الضغوط ولكنه يضر بالقدرة التنافسية للصادرات.

هذه الخطوة مهمة لأن الين الضعيف باستمرار يهدد الاستقرار الاقتصادي لليابان وقد حظي بدعم أمريكي نادر. ومع ذلك، يشك المحللون في أن يستمر هذا الارتفاع. كتب استراتيجيو بنك UBS، تيك لينغ تان ودومينيك شنيدر، يوم الاثنين أن مزيج السياسات اليابانية من غير المرجح أن ينتج قوة مستدامة للين، وأن العملة ستحظى بدعم من مخاطر التدخل أكثر من الأساسيات النقدية المحلية.

سبق أن تدخلت اليابان في عامي 2022 و2024 ببيع الدولار لشراء الين. هذه المرة، تشير التقارير إلى أن وزارة الخزانة الأمريكية ربما باعت اليورو بدلاً من الدولار لشراء الين، وهو خروج عن التدخلات المنسقة التقليدية الممولة بأصول الدولار. كان رد فعل الدولار يوم الاثنين متواضعًا، وهو ما عزاه كريس تورنر، رئيس أسواق ING، إلى أسئلة لم تُحسم حول ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيرفع أسعار الفائدة في سبتمبر.

أسعار الفائدة الأمريكية المرتفعة تعزز الطلب على سندات الخزانة من خلال تقديم عوائد أعلى، مما يمكن أن يقوي الدولار. قال محللو HSBC إن التحول الهيكلي في سياسة بنك اليابان ضروري لارتفاع مستدام للين، مشيرين إلى الحاجة إلى رفع أسعار الفائدة بشكل أسرع وموقف حكومي أوضح بشأن العملة. جادل روبن بروكس من معهد بيترسون للاقتصاد الدولي في منشور على Substack أن التدخل غير المعتاد القائم على اليورو قد يقوض الثقة في الين، حيث قد يتساءل السوق لماذا لم تستخدم الولايات المتحدة الدولار.

مسار الين يتوقف على تطبيع سياسة بنك اليابان وقرارات السياسة النقدية الأمريكية. بدون زيادات أسرع في أسعار الفائدة من بنك اليابان وتقليص التوسع المالي، يفتقر المحللون إلى الثقة في اتجاه هبوطي مستدام لزوج الدولار/الين.