ABD müdahalesi yen'i 40 yılın en düşüğünden %5 yükseltti

ABD ve Japonya, dört on yılın en düşük seviyesine gerileyen yen'i güçlendirmek için döviz piyasalarına ortak müdahalede bulundu. Bu hamle, yen'i 163'ün hemen üzerinden dolar başına 157'ye çıkararak yaklaşık %5'lik bir kazanç sağladı; ancak bu kazanımların bir kısmı 3 Ağustos 2026 Pazartesi günü geri alındı.

Müdahale, döviz tüccarlarını ve yen cinsinden varlık tutan yatırımcıları ile kur dalgalanmalarına duyarlı Japon ithalatçı ve ihracatçılarını doğrudan etkiliyor. Yen'in zayıflığı Japonya'da ithalat maliyetlerini artırırken, daha güçlü bir yen bu baskıları hafifletebilir ancak ihracat rekabetini zayıflatabilir.

Bu adım önemli çünkü kalıcı zayıf yen, Japonya'nın ekonomik istikrarını tehdit ediyor ve nadir görülen ABD desteğini çekti. Ancak analistler rallinin kalıcı olacağından şüpheli. UBS stratejistleri Teck Leng Tan ve Dominic Schnider Pazartesi günü yazdıkları notta, Japonya'nın politika karışımının kalıcı yen gücü üretmesinin olası olmadığını ve para biriminin iç parasal temellerden ziyade müdahale riskiyle daha fazla destekleneceğini belirtti.

Japonya daha önce 2022 ve 2024'te dolar satıp yen alarak müdahale etmişti. Bu kez raporlar, ABD Hazine Bakanlığı'nın yen satın almak için dolar yerine euro satmış olabileceğini gösteriyor; bu, dolar varlıklarıyla finanse edilen geleneksel koordineli müdahalelerden bir sapma. Doların Pazartesi günkü tepkisi sınırlı kaldı; ING piyasalar başkanı Chris Turner bunu, Fed'in Eylül'de faiz artırıp artırmayacağına dair çözülmemiş sorulara bağladı.

Yüksek ABD faiz oranları, daha yüksek getiri sunarak Hazine tahvillerine talebi artırır ve bu da doları güçlendirebilir. HSBC analistleri, kalıcı bir yen rallisi için Japonya Merkez Bankası politikasında yapısal bir değişimin şart olduğunu belirterek, daha hızlı faiz artırımları ve hükümetin para birimi konusunda net bir tutum alması gerektiğini vurguladı. Peterson Uluslararası Ekonomi Enstitüsü'nden Robin Brooks, Substack yazısında, alışılmadık euro bazlı müdahalenin yene olan güveni zayıflatabileceğini, çünkü piyasaların ABD'nin neden dolar kullanmadığını sorgulayabileceğini savundu.

Yen'in gidişatı, Japonya Merkez Bankası'nın politika normalleşmesine ve ABD'nin para politikası kararlarına bağlı. Daha hızlı BoJ faiz artırımları ve azaltılmış mali genişleme olmadan, analistler dolar-yen paritesinde kalıcı bir düşüş eğilimine güvenmiyor.