CXMT schiet 466% omhoog bij beursgang Shanghai, maar HBM-kloof blijft

De aandelen van CXMT stegen op hun eerste handelsdag in Shanghai op 27 juli 2026 met bijna 466% en klommen op 31 juli nog eens meer dan 5%.

Het enthousiasme van beleggers wakkerde het optimisme over China's halfgeleiderambities aan, maar analisten waarschuwden dat het dichten van de technologiekloof de echte test blijft.

In high-bandwidth memory (HBM), een cruciale AI-technologie, hebben Samsung Electronics, SK Hynix en Micron een dominante voorsprong.

David Gibson, senior analist bij MST Financial, zei dat de beursgang het vooruitzicht van de sector niet verandert, omdat de vraag het aanbod nog steeds overtreft.

CXMT heeft geen toegang tot extreem-ultraviolet (EUV) lithografiemachines, die onder Amerikaanse exportbeperkingen vallen, waardoor het ongeveer 30% meer wafers nodig heeft dan concurrenten om hetzelfde geheugen te produceren.

Het bedrijf wil vanaf eind 2026 HBM produceren in een nieuwe fabriek in Shanghai, aldus MS Hwang, onderzoeksdirecteur bij Counterpoint Research.

Naar verwachting zullen de eerste producten HBM3E of HBM3 zijn, waardoor het bedrijf één tot twee generaties achterloopt terwijl concurrenten overstappen op HBM4 en HBM4E.

Samsung zei op 30 juli dat het de HBM4-verkoop heeft opgeschaald en de eerste HBM4E-monsters aan grote klanten heeft verzonden.

Gibson waarschuwde dat de HBM-opbrengst van CXMT laag zal zijn en de volumes beperkt, waardoor het achterblijft bij rivalen die hoge capaciteit en snelheid eisen.

Ellie Wang, analist bij TrendForce, zei dat zelfs zonder EUV een merkbare prestatiekloof waarschijnlijk zal blijven bestaan.

Gibson voorspelde ook dat CXMT wereldwijd marktaandeel in DRAM zal winnen, met groei voornamelijk van Chinese klanten zoals Tencent, ByteDance en Alibaba.

Marktgegevens van Counterpoint Research tonen aan dat Samsung de DRAM-markt leidt met een aandeel van 38%, gevolgd door SK Hynix met 29%, Micron met 22% en CXMT met 8%.

Wang voegde eraan toe dat CXMT geheugenchips levert aan veel Chinese smartphonemerken, maar zich blijft richten op mainstream- en middenklassesegmenten.

Hwang schetste twee scenario's: een optimistisch scenario waarin CXMT de technologieachterstand inloopt, en een pessimistisch scenario waarin het er niet in slaagt de barrières op het gebied van apparatuur en HBM te overwinnen.

Wang concludeerde dat het een uitdaging zal zijn om de kloof substantieel te verkleinen voordat de AI-gedreven geheugenvraag normaliseert, hoewel CXMT blijft werken aan nieuwe processen en producten.