CXMT melonjak 466% di debut Shanghai, tapi celah HBM tetap ada

Saham CXMT melonjak hampir 466% pada hari pertama perdagangan di Shanghai pada 27 Juli 2026, dan naik lebih dari 5% pada 31 Juli.

Antusiasme investor memicu optimisme terhadap dorongan semikonduktor China, namun analis mengingatkan bahwa menutup kesenjangan teknologi tetap menjadi ujian sesungguhnya.

Dalam memori bandwidth tinggi (HBM), teknologi AI yang krusial, Samsung Electronics, SK Hynix, dan Micron memimpin dengan keunggulan yang signifikan.

David Gibson, analis senior di MST Financial, mengatakan pencatatan saham ini tidak mengubah prospek industri karena permintaan masih melampaui pasokan.

CXMT tidak memiliki akses ke mesin litografi ultraviolet ekstrem (EUV), yang dibatasi oleh kontrol ekspor AS, sehingga memaksanya menggunakan sekitar 30% lebih banyak wafer dibandingkan pesaing untuk memproduksi memori yang sama.

Perusahaan ini menargetkan produksi HBM mulai akhir 2026 di pabrik baru Shanghai, kata MS Hwang, direktur riset di Counterpoint Research.

Produk awal diperkirakan berupa HBM3E atau HBM3, membuat perusahaan tertinggal satu hingga dua generasi karena pesaing beralih ke HBM4 dan HBM4E.

Samsung pada 30 Juli mengatakan telah meningkatkan penjualan HBM4 dan mengirim sampel HBM4E pertama di industri kepada pelanggan utama.

Gibson memperingatkan bahwa hasil produksi HBM CXMT akan rendah dan volumenya terbatas, membuatnya tertinggal dari pesaing yang menuntut kapasitas dan kecepatan tinggi.

Ellie Wang, analis di TrendForce, mengatakan bahwa bahkan tanpa EUV, kesenjangan kinerja yang signifikan kemungkinan akan tetap ada.

Gibson juga memperkirakan CXMT akan meningkatkan pangsa pasar DRAM global, dengan pertumbuhan terutama dari pelanggan China seperti Tencent, ByteDance, dan Alibaba.

Data pasar dari Counterpoint Research menunjukkan Samsung memimpin pasar DRAM dengan pangsa 38%, diikuti SK Hynix 29%, Micron 22%, dan CXMT 8%.

Wang menambahkan bahwa CXMT memasok chip memori ke banyak merek ponsel pintar China tetapi tetap fokus pada segmen mainstream dan menengah.

Hwang menggambarkan dua skenario: skenario bullish di mana CXMT mengejar ketertinggalan teknologi, dan skenario bearish di mana gagal mengatasi hambatan peralatan dan HBM.

Wang menyimpulkan akan sulit untuk secara substansial menutup kesenjangan sebelum permintaan memori yang didorong AI menjadi normal, meskipun CXMT terus mengembangkan proses dan produk baru.