CXMT balza del 466% al debutto a Shanghai, ma il gap nell'HBM resta

Le azioni di CXMT sono salite di quasi il 466% nel primo giorno di contrattazioni a Shanghai il 27 luglio 2026, e sono aumentate di oltre il 5% il 31 luglio.

L'entusiasmo degli investitori ha alimentato l'ottimismo sulla spinta cinese nel settore dei semiconduttori, ma gli analisti hanno avvertito che colmare il divario tecnologico rimane la vera prova.

Nella memoria ad alta larghezza di banda (HBM), una tecnologia critica per l'IA, Samsung Electronics, SK Hynix e Micron detengono un vantaggio schiacciante.

David Gibson, analista senior di MST Financial, ha dichiarato che la quotazione non cambia le prospettive del settore perché la domanda supera ancora l'offerta.

CXMT non ha accesso alle macchine litografiche a ultravioletti estremi (EUV), soggette a restrizioni all'esportazione degli Stati Uniti, ed è costretta a utilizzare circa il 30% di wafer in più rispetto ai concorrenti per produrre la stessa memoria.

L'azienda punta a produrre HBM a partire dalla fine del 2026 in un nuovo impianto di fabbricazione a Shanghai, ha affermato MS Hwang, direttore della ricerca di Counterpoint Research.

I primi prodotti dovrebbero essere HBM3E o HBM3, lasciando l'azienda indietro di una o due generazioni mentre i concorrenti passano a HBM4 e HBM4E.

Samsung ha dichiarato il 30 luglio di aver aumentato le vendite di HBM4 e di aver spedito i primi campioni di HBM4E ai principali clienti.

Gibson ha avvertito che le rese HBM di CXMT saranno basse e i volumi limitati, mantenendola indietro rispetto ai rivali che richiedono elevata capacità e velocità.

Ellie Wang, analista di TrendForce, ha affermato che anche senza EUV, un notevole divario prestazionale probabilmente persisterà.

Gibson ha anche previsto che CXMT guadagnerà quote di mercato globale nella DRAM, con una crescita proveniente principalmente da clienti cinesi come Tencent, ByteDance e Alibaba.

I dati di mercato di Counterpoint Research mostrano che Samsung guida il mercato DRAM con una quota del 38%, seguita da SK Hynix al 29%, Micron al 22% e CXMT all'8%.

Wang ha aggiunto che CXMT fornisce chip di memoria a molti marchi di smartphone cinesi, ma rimane concentrata sui segmenti mainstream e di fascia media.

Hwang ha descritto due scenari: un caso rialzista in cui CXMT recupera il ritardo tecnologico, e un caso ribassista in cui non riesce a superare le barriere legate alle attrezzature e all'HBM.

Wang ha concluso che sarà difficile ridurre sostanzialmente il divario prima che la domanda di memoria guidata dall'IA si normalizzi, anche se CXMT continua a sviluppare nuovi processi e prodotti.