CXMT debiutuje w Szanghaju ze wzrostem 466%, ale luka w HBM pozostaje

Akcje CXMT wzrosły o prawie 466% podczas pierwszego dnia notowań w Szanghaju 27 lipca 2026 r., a 31 lipca zyskały kolejne ponad 5%.

Entuzjazm inwestorów podsycił optymizm co do chińskich dążeń w branży półprzewodników, ale analitycy ostrzegali, że zamknięcie luki technologicznej pozostaje prawdziwym wyzwaniem.

W pamięci o wysokiej przepustowości (HBM), kluczowej technologii dla sztucznej inteligencji, Samsung Electronics, SK Hynix i Micron mają zdecydowaną przewagę.

David Gibson, starszy analityk w MST Financial, powiedział, że debiut nie zmienia perspektyw branży, ponieważ popyt nadal przewyższa podaż.

CXMT nie ma dostępu do maszyn litograficznych w ekstremalnym ultrafiolecie (EUV), objętych amerykańskimi ograniczeniami eksportowymi, co zmusza go do zużywania około 30% więcej płytek krzemowych niż konkurenci do wyprodukowania tej samej pamięci.

Firma planuje rozpocząć produkcję HBM pod koniec 2026 r. w nowej fabryce w Szanghaju – powiedział MS Hwang, dyrektor ds. badań w Counterpoint Research.

Początkowe produkty mają być w standardzie HBM3E lub HBM3, co oznacza, że firma pozostanie w tyle o jedną do dwóch generacji, podczas gdy konkurenci przechodzą na HBM4 i HBM4E.

Samsung poinformował 30 lipca, że zwiększył sprzedaż HBM4 i wysłał pierwsze na rynku próbki HBM4E do kluczowych klientów.

Gibson ostrzegł, że wydajność produkcji HBM w CXMT będzie niska, a wolumeny ograniczone, co utrzyma firmę w tyle za rywalami, którzy wymagają wysokiej pojemności i szybkości.

Ellie Wang, analityczka w TrendForce, powiedziała, że nawet bez EUV prawdopodobnie utrzyma się zauważalna różnica w wydajności.

Gibson przewidział również, że CXMT zwiększy swój udział w globalnym rynku DRAM, a wzrost będzie pochodzić głównie od chińskich klientów, takich jak Tencent, ByteDance i Alibaba.

Dane rynkowe Counterpoint Research pokazują, że Samsung prowadzi na rynku DRAM z udziałem 38%, za nim plasują się SK Hynix z 29%, Micron z 22% i CXMT z 8%.

Wang dodała, że CXMT dostarcza układy pamięci wielu chińskim producentom smartfonów, ale koncentruje się głównie na segmencie mainstreamowym i średniej półce.

Hwang opisał dwa scenariusze: optymistyczny, w którym CXMT dogania konkurencję technologicznie, oraz pesymistyczny, w którym nie udaje mu się pokonać barier sprzętowych i związanych z HBM.

Wang podsumowała, że znaczące zmniejszenie luki będzie trudne, zanim popyt na pamięci napędzany sztuczną inteligencją nie wróci do normy, choć CXMT wciąż rozwija nowe procesy i produkty.