CXMT dispara 466% na estreia em Xangai, mas lacuna em HBM preocupa

As ações da CXMT dispararam quase 466% no primeiro dia de negociação em Xangai, em 27 de julho de 2026, e subiram mais de 5% em 31 de julho.

O entusiasmo dos investidores alimentou o otimismo em relação ao avanço da indústria de semicondutores da China, mas analistas alertaram que reduzir a defasagem tecnológica continua sendo o verdadeiro desafio.

Na memória de alta largura de banda (HBM), tecnologia crítica para IA, Samsung Electronics, SK Hynix e Micron mantêm vantagem dominante.

David Gibson, analista sênior da MST Financial, afirmou que a listagem não altera as perspectivas do setor, pois a demanda ainda supera a oferta.

A CXMT não tem acesso a máquinas de litografia por ultravioleta extremo (EUV), restritas por controles de exportação dos EUA, o que a obriga a usar cerca de 30% mais wafers que os concorrentes para produzir a mesma quantidade de memória.

A empresa pretende produzir HBM a partir do final de 2026 em uma nova fábrica em Xangai, disse MS Hwang, diretor de pesquisa da Counterpoint Research.

Os primeiros produtos devem ser HBM3E ou HBM3, deixando a empresa uma ou duas gerações atrás, enquanto os concorrentes avançam para HBM4 e HBM4E.

A Samsung anunciou em 30 de julho que ampliou as vendas de HBM4 e enviou as primeiras amostras de HBM4E da indústria para grandes clientes.

Gibson alertou que os rendimentos de HBM da CXMT serão baixos e os volumes limitados, mantendo-a atrás dos rivais que exigem alta capacidade e velocidade.

Ellie Wang, analista da TrendForce, disse que, mesmo sem EUV, uma lacuna de desempenho perceptível provavelmente persistirá.

Gibson também previu que a CXMT ganhará participação no mercado global de DRAM, com crescimento vindo principalmente de clientes chineses como Tencent, ByteDance e Alibaba.

Dados de mercado da Counterpoint Research mostram que a Samsung lidera o mercado de DRAM com 38% de participação, seguida pela SK Hynix com 29%, Micron com 22% e CXMT com 8%.

Wang acrescentou que a CXMT fornece chips de memória para muitas marcas chinesas de smartphones, mas permanece focada nos segmentos de mercado mainstream e intermediário.

Hwang descreveu dois cenários: um otimista, em que a CXMT alcança a tecnologia, e um pessimista, em que ela não consegue superar as barreiras de equipamentos e de HBM.

Wang concluiu que será desafiador reduzir substancialmente a lacuna antes que a demanda por memória impulsionada por IA se normalize, embora a CXMT continue desenvolvendo novos processos e produtos.