CXMT sube 466% en debut en Shanghái, pero persiste brecha en HBM

Las acciones de CXMT se dispararon casi un 466% en su primer día de cotización en Shanghái el 27 de julio de 2026, y subieron más de un 5% el 31 de julio.

El entusiasmo de los inversores alimentó el optimismo sobre el impulso de China en semiconductores, pero los analistas advirtieron que cerrar la brecha tecnológica sigue siendo la verdadera prueba.

En la memoria de alto ancho de banda (HBM), una tecnología crítica para la IA, Samsung Electronics, SK Hynix y Micron tienen una ventaja dominante.

David Gibson, analista senior de MST Financial, dijo que la salida a bolsa no altera las perspectivas del sector porque la demanda sigue superando a la oferta.

CXMT no tiene acceso a las máquinas de litografía ultravioleta extrema (EUV), restringidas por los controles de exportación de Estados Unidos, lo que le obliga a usar alrededor de un 30% más de obleas que sus rivales para producir la misma memoria.

La compañía tiene como objetivo producir HBM a partir de finales de 2026 en una nueva planta de fabricación en Shanghái, dijo MS Hwang, director de investigación de Counterpoint Research.

Se espera que los productos iniciales sean HBM3E o HBM3, lo que deja a la compañía una o dos generaciones por detrás mientras los competidores avanzan hacia HBM4 y HBM4E.

Samsung dijo el 30 de julio que había aumentado las ventas de HBM4 y enviado las primeras muestras de HBM4E de la industria a clientes importantes.

Gibson advirtió que los rendimientos de HBM de CXMT serán bajos y los volúmenes limitados, lo que la mantendrá detrás de rivales que exigen alta capacidad y velocidad.

Ellie Wang, analista de TrendForce, dijo que incluso sin EUV, es probable que persista una brecha de rendimiento notable.

Gibson también pronosticó que CXMT ganará cuota de mercado global en DRAM, con un crecimiento principalmente de clientes chinos como Tencent, ByteDance y Alibaba.

Los datos de mercado de Counterpoint Research muestran que Samsung lidera el mercado de DRAM con una cuota del 38%, seguido de SK Hynix con el 29%, Micron con el 22% y CXMT con el 8%.

Wang añadió que CXMT suministra chips de memoria a muchas marcas chinas de teléfonos inteligentes, pero sigue centrada en los segmentos principales y de gama media.

Hwang describió dos escenarios: un caso alcista en el que CXMT alcanza tecnológicamente a sus rivales, y un caso bajista en el que no logra superar las barreras de equipos y HBM.

Wang concluyó que será difícil reducir sustancialmente la brecha antes de que la demanda de memoria impulsada por la IA se normalice, aunque CXMT continúa desarrollando nuevos procesos y productos.