Shein ottiene via libera Cina per IPO a Hong Kong, valutazione

Shein ha ricevuto l'approvazione dalla China Securities Regulatory Commission per una quotazione a Hong Kong all'inizio di luglio 2026, dopo aver fallito il tentativo di quotarsi a New York e Londra. La presentazione del rivenditore di fast fashion domenica 26 luglio 2026 ha rivelato una crescita in rallentamento e pressioni crescenti, portando gli investitori a chiedersi se possa sostenere una valutazione superiore a 40 miliardi di dollari.

I ricavi dell'azienda sono cresciuti dell'8% a 41,8 miliardi di dollari nel 2025, un netto rallentamento rispetto al 20,7% dell'anno precedente. Nel primo trimestre del 2026, Shein è passata a una perdita di 99 milioni di dollari dopo che gli Stati Uniti hanno eliminato un'esenzione dai dazi all'importazione per i pacchi di piccolo valore e la società ha registrato un'ingente svalutazione contabile una tantum.

Investitori e analisti affermano che Shein ha perso il momento ottimale per quotarsi. William Ma, chief investment officer di GROW Investment Group, ha dichiarato che l'azienda "ha perso il momento d'oro per quotarsi", mentre Shaun Rein, amministratore delegato di China Market Research Group, ha osservato che consumatori e investitori non sono più entusiasti del rivenditore. Secondo Bloomberg, Shein è sotto pressione per ridurre la sua valutazione a 30 miliardi di dollari, in calo rispetto ai quasi 100 miliardi di un round di raccolta fondi del 2022 e al di sotto dei 64 miliardi del 2024.

Anche a 30 miliardi, Ma ha sostenuto che la valutazione è impegnativa, rappresentando circa 19-25 volte gli utili dell'anno fiscale 2025, rispetto a concorrenti come PDD che scambiano a 9 volte e ai nomi consolidati di Hong Kong del settore consumer a circa 11. Lenny Zephirin, principal e analista di The Zephirin Group, prevede che la capitalizzazione di mercato post-quotazione si attesterà tra i 20 e i 30 miliardi di dollari, poiché l'azienda passa da una piattaforma tecnologica ad alta crescita a un rivenditore globale di abbigliamento maturo con una crescita strutturalmente più lenta e una pressione sostenuta sui margini.

Fondata a Nanchino, Shein ha trasferito la sua sede a Singapore nel 2022 e ha cercato di quotarsi in Occidente, ma Pechino ha bloccato il suo prospetto per Londra a causa delle informazioni sui rischi legati alla sua catena di fornitura cinese. A febbraio 2026, il fondatore Sky Xu è apparso in pubblico per la prima volta, promettendo di "continuare a mettere radici nel Guangdong" e impegnando più di 10 miliardi di yuan (1,4 miliardi di dollari) per un sistema di catena di fornitura intelligente nella regione. Anche il mercato di Hong Kong è cambiato, con Zephirin che ha osservato che l'appetito per le quotazioni nel settore dell'IA, dei semiconduttori e del cloud ha sostituito l'interesse per Shein.

Shein ha rivelato martedì 28 luglio 2026 che la sua attività negli Stati Uniti è sotto indagine da parte della Federal Trade Commission per motivi non specificati e potrebbe incorrere in multe significative. I dati sulle vendite mostrano che la sua quota di spesa statunitense nell'abbigliamento, accessori e calzature ha raggiunto un picco di circa il 5% nel primo trimestre del 2025, è diventata negativa su base annua entro il quarto trimestre e ha continuato a diminuire nel 2026, secondo Michael Gunther, analista di Consumer Edge. Nel Regno Unito, dove Shein detiene una quota record del 7,5%, i guadagni di quota anno su anno sono rallentati fino a quasi zero. Gunther ha notato che le perdite di quota sono più marcate tra i 18-34enni, mentre i guadagni provengono ora dagli acquirenti over 55. Concorrenti come Temu si sono adattati utilizzando venditori locali, ma l'analista Juozas Kaziukenas ha affermato che Shein non può facilmente localizzare l'inventario perché il suo modello si basa sulla spedizione su richiesta di migliaia di nuovi design dalla Cina. Da quando l'Unione Europea ha imposto una tassa di 3 euro sulle importazioni di basso valore a luglio 2026, entrambe le società hanno sospeso la maggior parte della spesa pubblicitaria in Europa, una regione che lo scorso anno ha fornito circa un terzo dei ricavi di Shein.