Eaton : chiffre d'affaires record de 8,53 Md$, perspectives relevées

Les actions d'Eaton Corporation ont grimpé de près de 8% le 31 juillet 2026, après que le spécialiste de la gestion de l'énergie a publié des résultats record au deuxième trimestre et relevé ses perspectives annuelles, signe que la construction de centres de données pour l'intelligence artificielle reste vigoureuse.

Le chiffre d'affaires du trimestre clos le 30 juin 2026 a bondi de plus de 21% sur un an, à un niveau record de 8,53 milliards de dollars, dépassant le consensus LSEG de 8,13 milliards. Le bénéfice ajusté par action a progressé de près de 7% à 3,15 dollars, un record pour un deuxième trimestre, contre 3,07 dollars attendus.

Ce rebond boursier a inversé une glissade qui avait effacé environ 17% de la valeur d'Eaton entre les sommets de fin juin et le 29 juillet 2026, alors qu'une vente massive sur les équipements d'IA et des résultats décevants du rival Vertiv pesaient sur le secteur.

L'acquisition de Boyd Thermal, finalisée en mars 2026, s'avère déterminante. La direction a relevé l'estimation des ventes annuelles de Boyd à 1,8 milliard de dollars, contre 1,7 milliard, et la contribution au chiffre d'affaires d'Eaton est désormais attendue à 1,5 milliard, contre 1,4 milliard. Le directeur général, Paulo Ruiz, a déclaré qu'il serait « surpris » si l'entreprise ne dépassait pas ces prévisions, notant que Boyd a dépassé son estimation du deuxième trimestre de 20%. Ruiz a souligné le leadership de Boyd sur le marché du refroidissement liquide et son pedigree aérospatial, qui apporte des normes techniques strictes à l'environnement des centres de données.

Les activités électriques combinées ont enregistré une croissance organique de 18% et une croissance totale de 27%, avec des marges de 24,5%. Sur une base mobile de douze mois, les commandes ont accéléré à 38% de croissance sur un an, générant un ratio commandes/facturations de 1,2 fois et une augmentation de 43% du carnet de commandes.

Dans ce cadre, Electrical Americas a enregistré un chiffre d'affaires et un bénéfice d'exploitation records, avec une croissance organique de 18%. Le directeur financier, David Foster, a indiqué que le pipeline de négociations est en hausse de 60% depuis le début de l'année, et que les commandes ont augmenté de 41%, conduisant à un ratio commandes/facturations de 1,3 fois et à un carnet de commandes de 3,8 milliards de dollars, en hausse de 33% sur un an.

Le chiffre d'affaires d'Electrical Global a bondi de 44%, dont 18% de croissance organique et 25% grâce à Boyd, avec un doublement du carnet de commandes.

Les ventes aérospatiales ont atteint un niveau record malgré des chiffres inférieurs aux attentes, et le ratio commandes/facturations de la division était de 1,2 fois, entraînant une croissance de 28% du carnet de commandes.

La division mobilité, qu'Eaton prévoit de céder au premier trimestre 2027 via une opération Reverse Morris Trust, a vu son chiffre d'affaires organique reculer de 2%, compensé par les effets de change. En juin 2026, l'entreprise a accepté de fusionner cette unité avec Dana dans le cadre d'un accord la valorisant à 5,1 milliards de dollars, une décision qui devrait supprimer un frein aux bénéfices et recentrer l'activité sur des segments à plus forte marge.

Le carnet de commandes total d'Eaton pour les centres de données aux États-Unis a atteint 307 gigawatts, soit 15 ans au rythme de construction de 2025, contre 12 ans lors de la précédente mise à jour. Seulement environ 20% se convertit à court terme, la majorité générant des revenus en 2028 et au-delà, offrant une visibilité étendue. L'entreprise s'attend à une croissance à deux chiffres du marché des centres de données en 2026 et voit une demande robuste dans les véhicules électriques et l'aérospatiale commerciale.

Pour l'ensemble de l'année, Eaton a relevé sa prévision de croissance organique à 11-13%, contre 9-11% auparavant, et au-dessus du consensus FactSet de 10,5%. Les marges des segments sont toujours attendues entre 24,1% et 24,5%. Le bénéfice ajusté par action est désormais projeté entre 13,40 et 13,60 dollars, contre 13,05 à 13,50 dollars, et au-dessus de l'estimation de 13,24 dollars. Pour le troisième trimestre, la croissance organique est attendue entre 13,5% et 15,5%, les marges entre 24,6% et 25%, et le BPA ajusté entre 3,46 et 3,56 dollars, dépassant tous les consensus.

Le CNBC Investing Club avec Jim Cramer a réitéré son objectif de cours de 450 dollars sur Eaton, mais a maintenu une note de 2, cherchant une meilleure opportunité pour relever la recommandation et acheter.