Nvidia mobilisiert 500 Mrd. Dollar für KI-Infrastruktur

Nvidia verbündet sich mit großen Wall-Street-Firmen, um mehr als 500 Milliarden Dollar an externem Kapital für die Infrastruktur künstlicher Intelligenz zu beschaffen. Dieser Schritt lenkt die Aufmerksamkeit auf die zunehmend komplexe und schwer nachvollziehbare Verschuldung hinter dem KI-Boom. Der Chiphersteller kündigte Partnerschaften mit Apollo, Blackstone, BlackRock, Brookfield, KKR und Goldman Sachs an, um Plattformen für KI-Infrastruktur zu entwickeln. CEO Jensen Huang sagte am 10. August 2026 gegenüber CNBC, dass Nvidias Chips nun ein "investierbarer Infrastrukturwert" seien.

Die Finanzierungswelle betrifft Hyperscaler, Hedgefonds und andere Investoren, die Anleihemärkte, Joint Ventures, Leasing und Derivate nutzen, um Wetten auf KI-Rechenzentren zu finanzieren und zu verstärken. In einer Notiz vom 6. August 2026 schätzten Analysten von Goldman Sachs, dass die kombinierten Leasingverpflichtungen der Hyperscaler 1,5 Billionen Dollar betragen, gegenüber etwa 200 Milliarden Dollar vor fünf Jahren. Darin enthalten sind rund eine Billion Dollar an "nicht begonnenen" Leasingverträgen, die noch nicht in den Bilanzen auftauchen. Dies könne die Verschuldung und den künftigen Liquiditätsbedarf unterbewerten, so die Analysten.

Diese Prüfung ist wichtig, weil der Zusammenbruch des auf KI fokussierten Hedgefonds Situational Awareness, der mit gehebelten Aktienwetten Verluste erlitt, Fragen aufwirft, wie viel Schulden verwendet werden, wo sie liegen und wie schnell sie sich auflösen könnten. Das Fondsvermögen fiel von 45 Milliarden Dollar auf etwa 10 Milliarden Dollar, nachdem ein Technologie-Ausverkauf Margin Calls auslöste, die der Fonds nicht erfüllen konnte. Citadel kaufte später seine börsennotierten Positionen mit einem Abschlag. JPMorgan-CEO Jamie Dimon sagte gegenüber CNBC, dass die Margin-Verschuldung "ziemlich hoch" sei, was das Risiko verstärkter Volatilität erhöhe.

Lotfi Karoui, Multi-Asset-Credit-Stratege bei PIMCO, sagte in einem Kommentar vom 11. August 2026, dass der KI-Investitionszyklus inflationsbereinigt auf dem besten Weg sei, der größte Investitionszyklus seit dem Eisenbahnbau im 19. Jahrhundert zu werden. Er verwies auf Konsensprognosen, wonach allein die Investitionsausgaben der Hyperscaler ab 2027 eine Billion Dollar pro Jahr übersteigen werden, ohne Anzeichen einer Abschwächung. Karoui sagte auch, dass Hyperscaler ihre Anleiheemissionen auf Euro, Pfund, Yen, Schweizer Franken und kanadische Dollar diversifizieren. Die relative Outperformance von auf Euro lautenden Anleihen von Amazon und Alphabet könnte auf eine "Nachfragemüdigkeit" im Dollar-Markt hindeuten.

Sahil Mahtani, Direktor des Investmentinstituts bei Ninety One, sagte gegenüber CNBC, dass überhöhte Gewinnerwartungen ein unmittelbareres Problem seien als die Verschuldung. Er sagte, dass Erwartungen hoher und steigender Gewinne "das Hauptrisiko" seien, das der KI-Handel für die Märkte darstelle. Die Aktienkonzentration in technologie-lastigen Märkten, insbesondere in den USA, sei historisch hoch und könne wie ein Hebel wirken, indem sie Bewegungen verstärke, wenn stark gewichtete Aktien fallen. Mahtani fügte hinzu, dass die Situational-Awareness-Episode ein schlechtes Risikomanagement widerspiegele, aber weitgehend eingedämmt sei, teilweise weil ihr Höhenflug mit der Auflösung von gehebelten ETF-Strukturen in Ostasien zusammenfiel, die erst in der ersten Hälfte des Jahres 2026 aufgelegt worden waren.

Ein Sprecher der Alternative Investment Management Association sagte, dass Leverage ein "Kerninstrument" für Hedgefonds sei und die verfügbaren Beweise nicht dafür sprechen, die Verschuldung von Hedgefonds als inhärentes systemisches Risiko zu behandeln. Der Sprecher wies darauf hin, dass frühere Risse – der Zusammenbruch von Archegos Capital Management 2021 und die Stresssituation am britischen Anleihemarkt 2022 – andere Strukturen und Investoren betrafen. Es gebe keinen Grund zu erwarten, dass die Situational-Awareness-Episode eine erneute Überprüfung der Regeln für die Verschuldung von Hedgefonds auslöse.