Nvidia, 500 milyar dolarlık yapay zeka altyapısı için ortaklık kurdu

Nvidia, yapay zeka altyapısı için 500 milyar doların üzerinde dış kaynak sağlamak üzere büyük Wall Street firmalarıyla iş birliği yapıyor. Bu hamle, yapay zeka patlamasının arkasındaki giderek karmaşıklaşan ve izlenmesi zor borçlanmaya dikkat çekiyor. Çip üreticisi, Apollo, Blackstone, BlackRock, Brookfield, KKR ve Goldman Sachs ile yapay zeka altyapısı için platformlar geliştirmek üzere ortaklıklar kurduğunu duyurdu. CEO Jensen Huang, 10 Ağustos 2026'da CNBC'ye verdiği demeçte, Nvidia'nın çiplerinin artık "yatırım yapılabilir bir altyapı varlığı" olduğunu söyledi.

Finansman dalgası, tahvil piyasalarını, ortak girişimleri, kiralamaları ve türevleri kullanarak yapay zeka veri merkezlerine yönelik bahisleri finanse eden ve güçlendiren bulut sağlayıcılarını, hedge fonlarını ve diğer yatırımcıları etkiliyor. Goldman Sachs analistleri, 6 Ağustos 2026 tarihli bir notta, bulut sağlayıcılarının toplam kiralama taahhütlerinin beş yıl önceki yaklaşık 200 milyar dolardan 1,5 trilyon dolara yükseldiğini tahmin etti. Bu tutarın yaklaşık 1 trilyon doları, finansal tablolarda henüz görünmeyen "başlamamış" kiralamalardan oluşuyor. Analistler, bunun kaldıraç ve gelecekteki likidite ihtiyaçlarını olduğundan düşük gösterebileceğini belirtti.

Bu inceleme önemli çünkü kaldıraçlı hisse senedi bahislerinde para kaybeden yapay zeka odaklı hedge fonu Situational Awareness'in çöküşü, ne kadar borç kullanıldığı, borcun nerede olduğu ve ne kadar hızlı çözülebileceği konusunda soruları gündeme getirdi. Fonun varlıkları, teknoloji satış dalgasının tetiklediği ve karşılayamadığı teminat tamamlama çağrılarının ardından 45 milyar dolardan yaklaşık 10 milyar dolara düştü. Citadel daha sonra fonun halka açık pozisyonlarını iskontolu olarak satın aldı. JPMorgan CEO'su Jamie Dimon, CNBC'ye marj borcunun "oldukça yüksek" olduğunu ve bunun oynaklığı artırma riskini yükselttiğini söyledi.

PIMCO'da çoklu varlık kredi stratejisti olan Lotfi Karoui, 11 Ağustos 2026 tarihli yorumunda, yapay zeka sermaye harcama döngüsünün enflasyona göre düzeltilmiş olarak 19. yüzyıldaki demiryolu inşaatından bu yana en büyük yatırım döngüsü olma yolunda ilerlediğini söyledi. Karoui, bulut sağlayıcılarının sermaye harcamalarının tek başına 2027'den itibaren yılda 1 trilyon doları aşacağına dair konsensüs tahminlerine dikkat çekti ve herhangi bir yavaşlama belirtisi olmadığını belirtti. Ayrıca Karoui, bulut sağlayıcılarının borç ihraçlarını euro, sterlin, yen, İsviçre frangı ve Kanada doları piyasalarına çeşitlendirdiğini ve Amazon ile Alphabet'in euro cinsinden tahvillerinin göreceli olarak daha iyi performans göstermesinin dolar piyasasında "talep yorgunluğuna" işaret edebileceğini söyledi.

Ninety One'daki yatırım enstitüsünün direktörü Sahil Mahtani, CNBC'ye yüksek kazanç beklentilerinin kaldıraçtan daha acil bir endişe olduğunu söyledi. Yüksek ve artan kazanç beklentilerinin, yapay zeka ticaretinin piyasalar için oluşturduğu "ana risk" olduğunu ve teknoloji ağırlıklı piyasalarda, özellikle ABD'de hisse senedi yoğunlaşmasının tarihsel olarak yüksek olduğunu ve ağırlıklı hisseler düştüğünde hareketleri büyüterek kaldıraç gibi davranabileceğini söyledi. Mahtani, Situational Awareness olayının zayıf risk yönetimini yansıttığını ancak büyük ölçüde sınırlı kaldığını, bunun kısmen yükselişinin yalnızca 2026'nın ilk yarısında başlatılan Doğu Asya'daki kaldıraçlı ETF yapılarının çözülmesiyle aynı zamana denk gelmesinden kaynaklandığını ekledi.

Alternatif Yatırım Yönetimi Derneği'nin bir sözcüsü, kaldıracın hedge fonları için "temel bir araç" olduğunu ve mevcut kanıtların hedge fonu kaldıracının doğal bir sistemik risk olarak ele alınmasını desteklemediğini söyledi. Sözcü, 2021'deki Archegos Capital Management çöküşü ve 2022'deki İngiltere tahvil piyasası stresi gibi önceki kırılmaların farklı yapılar ve yatırımcılar içerdiğini ve Situational Awareness olayının hedge fonu kaldıraç kurallarının yeniden gözden geçirilmesini tetiklemesini beklemek için bir neden olmadığını belirtti.