Nvidia raccoglie 500 mld $ per l'IA con Wall Street

Nvidia sta collaborando con i principali istituti di Wall Street per raccogliere più di 500 miliardi di dollari di capitale esterno per l'infrastruttura di intelligenza artificiale, una mossa che attira l'attenzione sulla complessità e sulla difficoltà di tracciare l'indebitamento alla base del boom dell'IA. Il produttore di chip ha annunciato partnership con Apollo, Blackstone, BlackRock, Brookfield, KKR e Goldman Sachs per sviluppare piattaforme per l'infrastruttura IA, con l'amministratore delegato Jensen Huang che ha dichiarato a CNBC il 10 agosto 2026 che i chip Nvidia sono ora un "asset infrastrutturale investibile".

L'ondata di finanziamenti coinvolge hyperscaler, hedge fund e altri investitori che utilizzano mercati obbligazionari, joint venture, leasing e derivati per finanziare e amplificare le scommesse sui data center IA. Gli analisti di Goldman Sachs hanno stimato in una nota del 6 agosto 2026 che gli hyperscaler hanno impegni di leasing combinati per 1,5 trilioni di dollari, in aumento rispetto ai circa 200 miliardi di cinque anni fa, inclusi circa 1 trilione di dollari in leasing "non ancora iniziati" non ancora riportati nei bilanci. Ciò può sottostimare la leva finanziaria e le future esigenze di liquidità, hanno detto gli analisti.

L'attenzione è giustificata perché il crollo del fondo hedge specializzato in IA Situational Awareness, che ha perso denaro su scommesse azionarie con leva, ha sollevato interrogativi su quanto debito venga utilizzato, dove si trovi e quanto rapidamente possa essere smobilitato. Il patrimonio del fondo è sceso da 45 miliardi a circa 10 miliardi di dollari dopo che una svendita tecnologica ha innescato richieste di margini che non poteva soddisfare, e in seguito Citadel ha acquistato le sue posizioni quotate a sconto. L'amministratore delegato di JPMorgan, Jamie Dimon, ha detto a CNBC che il debito di margine è "piuttosto elevato", aumentando il rischio di una volatilità amplificata.

Lotfi Karoui, stratega del credito multi-asset di PIMCO, ha affermato in un commento datato 11 agosto 2026 che il ciclo di spesa in conto capitale per l'IA è sulla buona strada per diventare il più grande ciclo di investimenti dalla costruzione delle ferrovie nel XIX secolo, corretto per l'inflazione. Ha notato che le previsioni di consenso indicano che la sola spesa in conto capitale degli hyperscaler supererà 1 trilione di dollari all'anno dal 2027 in poi, senza segni chiari di moderazione. Karoui ha anche detto che gli hyperscaler stanno diversificando l'emissione di debito nei mercati in euro, sterlina, yen, franco svizzero e dollaro canadese, e che la performance relativa superiore delle obbligazioni denominate in euro di Amazon e Alphabet potrebbe suggerire una "stanchezza della domanda" nel mercato del dollaro.

Sahil Mahtani, direttore dell'istituto di investimento di Ninety One, ha detto a CNBC che le aspettative di utili elevate sono una preoccupazione più immediata della leva finanziaria. Ha detto che le aspettative di utili alti e in crescita sono "il rischio principale" che il commercio di IA rappresenta per i mercati, e che la concentrazione azionaria nei mercati ad alta tecnologia, specialmente negli Stati Uniti, è storicamente elevata e può agire come una leva amplificando i movimenti quando i titoli con grande peso scendono. Mahtani ha aggiunto che l'episodio di Situational Awareness ha riflesso una cattiva gestione del rischio ma è stato in gran parte contenuto, in parte perché la sua corsa al rialzo ha coinciso con lo smantellamento di strutture ETF con leva in Asia orientale lanciate solo nella prima metà del 2026.

Un portavoce dell'Alternative Investment Management Association ha detto che la leva è uno "strumento fondamentale" per gli hedge fund e che le prove disponibili non supportano il trattamento della leva degli hedge fund come un rischio sistemico intrinseco. Il portavoce ha notato che le precedenti rotture — il crollo di Archegos Capital Management nel 2021 e lo stress del mercato dei gilt britannici nel 2022 — hanno coinvolto strutture e investitori diversi, e ha detto che non c'è motivo di aspettarsi che l'episodio di Situational Awareness inneschi una nuova revisione delle regole sulla leva degli hedge fund.