Nvidia привлекает $500 млрд на ИИ-инфраструктуру

Nvidia объединяется с крупными фирмами Уолл-стрит для привлечения более $500 млрд внешнего капитала на инфраструктуру искусственного интеллекта. Этот шаг привлекает внимание к все более сложным и трудно отслеживаемым заимствованиям, стоящим за бумом ИИ. Производитель чипов объявил о партнерстве с Apollo, Blackstone, BlackRock, Brookfield, KKR и Goldman Sachs для создания платформ для ИИ-инфраструктуры. Генеральный директор Дженсен Хуанг заявил CNBC 10 августа 2026 года, что чипы Nvidia теперь являются "инвестируемым инфраструктурным активом".

Волна финансирования затрагивает гиперскейлеров, хедж-фонды и других инвесторов, которые используют рынки облигаций, совместные предприятия, аренду и деривативы для финансирования и усиления ставок на центры обработки данных для ИИ. Аналитики Goldman Sachs в записке от 6 августа 2026 года оценили, что совокупные арендные обязательства гиперскейлеров составляют $1,5 трлн, по сравнению с примерно $200 млрд пятью годами ранее, включая около $1 трлн в "не начатых" арендах, еще не отраженных в финансовой отчетности. Это может занижать уровень долговой нагрузки и будущие потребности в ликвидности, отметили аналитики.

Пристальное внимание важно, потому что крах хедж-фонда Situational Awareness, ориентированного на ИИ, который потерял деньги на маржинальных сделках с акциями, поднял вопросы о том, сколько долга используется, где он находится и как быстро он может быть ликвидирован. Активы фонда упали с $45 млрд до примерно $10 млрд после того, как распродажа технологических акций вызвала маржин-коллы, которые он не смог удовлетворить. Позже Citadel купила его публично торгуемые позиции со скидкой. Генеральный директор JPMorgan Джейми Даймон заявил CNBC, что маржинальный долг "довольно высок", что увеличивает риск усиленной волатильности.

Лотфи Каруи, стратег по мультиактивным кредитам в PIMCO, в комментарии от 11 августа 2026 года заявил, что цикл капитальных расходов на ИИ, вероятно, станет крупнейшим инвестиционным циклом со времен строительства железных дорог в XIX веке, с поправкой на инфляцию. Он отметил консенсус-прогнозы, согласно которым только капитальные расходы гиперскейлеров превысят $1 трлн в год с 2027 года, без явных признаков замедления. Каруи также сказал, что гиперскейлеры диверсифицируют выпуск долговых обязательств на рынках евро, фунта, иены, швейцарского франка и канадского доллара, и что относительная переоценка облигаций Amazon и Alphabet, номинированных в евро, может указывать на "усталость спроса" на долларовом рынке.

Сахил Махтани, директор инвестиционного института Ninety One, заявил CNBC, что завышенные ожидания по прибыли являются более непосредственной проблемой, чем долговая нагрузка. Он сказал, что ожидания высокой и растущей прибыли являются "главным риском", который сделка по ИИ представляет для рынков, и что концентрация акций на технологических рынках, особенно в США, исторически высока и может действовать как рычаг, усиливая движения, когда акции с большим весом падают. Махтани добавил, что эпизод с Situational Awareness отражал плохое управление рисками, но был в значительной степени локализован, частично потому, что его бычий рост совпал с сворачиванием структур маржинальных ETF в Восточной Азии, которые были запущены только в первой половине 2026 года.

Представитель Ассоциации управления альтернативными инвестициями заявил, что кредитное плечо является "основным инструментом" для хедж-фондов, и имеющиеся данные не подтверждают рассмотрение кредитного плеча хедж-фондов как неотъемлемого системного риска. Представитель отметил, что предыдущие разрывы — крах Archegos Capital Management в 2021 году и стресс на рынке британских облигаций в 2022 году — были связаны с другими структурами и инвесторами, и сказал, что нет оснований ожидать, что эпизод с Situational Awareness вызовет новый пересмотр правил кредитного плеча для хедж-фондов.