Nvidia s'associe pour financer 500 Mds$ d'infrastructures IA

Nvidia s'associe à de grandes firmes de Wall Street pour lever plus de 500 milliards de dollars de capitaux externes destinés aux infrastructures d'intelligence artificielle, une initiative qui met en lumière la complexité croissante et la difficulté à suivre l'endettement derrière le boom de l'IA. Le fabricant de puces a annoncé des partenariats avec Apollo, Blackstone, BlackRock, Brookfield, KKR et Goldman Sachs pour développer des plateformes d'infrastructures IA, et son PDG Jensen Huang a déclaré à CNBC le 10 août 2026 que les puces de Nvidia sont désormais un « actif d'infrastructure investissable ».

Cette vague de financement concerne les hyperscalers, les hedge funds et d'autres investisseurs qui utilisent les marchés obligataires, les coentreprises, les locations et les produits dérivés pour financer et amplifier leurs paris sur les centres de données IA. Les analystes de Goldman Sachs ont estimé dans une note du 6 août 2026 que les hyperscalers ont des engagements de location combinés de 1,5 billion de dollars, contre environ 200 milliards cinq ans plus tôt, dont environ 1 billion de dollars de locations « non commencées » qui ne figurent pas encore dans les états financiers. Cela peut sous-estimer l'effet de levier et les besoins futurs de liquidités, ont souligné les analystes.

Cette attention est importante car l'effondrement du hedge fund spécialisé en IA Situational Awareness, qui a perdu de l'argent sur des paris en actions à effet de levier, a soulevé des questions sur le montant de la dette utilisée, où elle se trouve et à quelle vitesse elle pourrait se dénouer. Les actifs du fonds sont passés de 45 milliards à environ 10 milliards de dollars après qu'une vente massive dans le secteur technologique a déclenché des appels de marge qu'il ne pouvait pas honorer, et Citadel a ensuite racheté ses positions cotées à prix réduit. Le PDG de JPMorgan, Jamie Dimon, a déclaré à CNBC que la dette sur marge est « assez élevée », ce qui accroît le risque de volatilité amplifiée.

Lotfi Karoui, stratège crédit multi-actifs chez PIMCO, a déclaré dans un commentaire daté du 11 août 2026 que le cycle de dépenses en capital pour l'IA est en passe de devenir le plus grand cycle d'investissement depuis la construction des chemins de fer au XIXe siècle, en termes réels. Il a noté que les prévisions consensuelles indiquent que les seules dépenses d'investissement des hyperscalers dépasseront 1 billion de dollars par an à partir de 2027, sans signe clair de modération. Karoui a également indiqué que les hyperscalers diversifient leurs émissions de dette sur les marchés en euros, en livres sterling, en yens, en francs suisses et en dollars canadiens, et que la surperformance relative des obligations libellées en euros d'Amazon et d'Alphabet pourrait suggérer une « fatigue de la demande » sur le marché du dollar.

Sahil Mahtani, directeur de l'institut d'investissement chez Ninety One, a déclaré à CNBC que des attentes de bénéfices élevées constituent une préoccupation plus immédiate que l'effet de levier. Il a affirmé que les attentes de bénéfices élevés et en hausse sont « le principal risque » que le commerce de l'IA fait peser sur les marchés, et que la concentration des actions dans les marchés à forte composante technologique, en particulier aux États-Unis, est historiquement élevée et peut agir comme un effet de levier en amplifiant les mouvements lorsque les actions fortement pondérées chutent. Mahtani a ajouté que l'épisode de Situational Awareness reflétait une mauvaise gestion des risques mais était en grande partie contenu, en partie parce que sa course haussière a coïncidé avec le débouclement de structures ETF à effet de levier en Asie de l'Est qui n'avaient été lancées qu'au premier semestre 2026.

Un porte-parole de l'Alternative Investment Management Association a déclaré que l'effet de levier est un « outil essentiel » pour les hedge funds et que les preuves disponibles ne justifient pas de considérer l'effet de levier des hedge funds comme un risque systémique inhérent. Le porte-parole a noté que les ruptures précédentes – l'effondrement d'Archegos Capital Management en 2021 et le stress du marché des gilts britanniques en 2022 – impliquaient des structures et des investisseurs différents, et a déclaré qu'il n'y a aucune raison de s'attendre à ce que l'épisode de Situational Awareness déclenche un nouvel examen des règles sur l'effet de levier des hedge funds.