엔비디아, 5000억 달러 AI 인프라 투자 추진

엔비디아가 월가 주요 금융사들과 협력해 인공지능(AI) 인프라에 5000억 달러 이상의 외부 자본을 조달할 계획이다. 이는 AI 붐 뒤에 숨은 점점 더 복잡하고 추적하기 어려운 차입 구조에 대한 관심을 불러일으키고 있다. 엔비디아는 아폴로, 블랙스톤, 블랙록, 브루크필드, KKR, 골드만삭스와 AI 인프라 플랫폼 개발을 위한 파트너십을 발표했으며, 젠슨 황 CEO는 2026년 8월 10일 CNBC와의 인터뷰에서 엔비디아 칩이 이제 "투자 가능한 인프라 자산"이 되었다고 말했다.

이번 자금 조달 물결은 하이퍼스케일러, 헤지펀드 및 기타 투자자들이 채권 시장, 합작 투자, 임대, 파생상품을 활용해 AI 데이터 센터에 대한 베팅을 확대하는 데 영향을 미친다. 골드만삭스 애널리스트들은 2026년 8월 6일자 메모에서 하이퍼스케일러의 총 임대 약정이 5년 전 약 2000억 달러에서 1조 5000억 달러로 증가했으며, 여기에는 재무제표에 아직 반영되지 않은 약 1조 달러의 "미개시" 임대가 포함된다고 추정했다. 애널리스트들은 이로 인해 레버리지와 미래 유동성 수요가 과소평가될 수 있다고 지적했다.

이러한 조사가 중요한 이유는 AI에 집중 투자하던 헤지펀드 시추에이셔널 어웨어니스(Situational Awareness)가 레버리지 주식 베팅으로 손실을 입고 붕괴하면서, 얼마나 많은 부채가 사용되고 있는지, 어디에 위치해 있는지, 얼마나 빨리 청산될 수 있는지에 대한 의문이 제기됐기 때문이다. 이 펀드의 자산은 기술주 매도로 마진 콜을 충족하지 못하면서 450억 달러에서 약 100억 달러로 급감했고, 이후 시타델이 상장된 포지션을 할인된 가격에 인수했다. JP모건 CEO 제이미 다이먼은 CNBC에 마진 부채가 "상당히 높다"며 변동성 확대 위험이 커지고 있다고 말했다.

PIMCO의 멀티에셋 크레딧 전략가 로트피 카루이는 2026년 8월 11일자 논평에서 AI 자본 지출 사이클이 인플레이션을 감안할 때 19세기 철도 건설 이후 최대 투자 사이클이 될 것이라고 밝혔다. 그는 하이퍼스케일러의 자본 지출만 2027년부터 연간 1조 달러를 넘어설 것이라는 컨센서스 전망이 있으며, 둔화 조짐은 아직 없다고 지적했다. 카루이는 또한 하이퍼스케일러들이 채권 발행을 유로, 스털링, 엔, 스위스 프랑, 캐나다 달러 시장으로 다각화하고 있으며, 아마존과 알파벳의 유로화 표시 채권 상대적 우위가 달러 시장의 "수요 피로"를 암시할 수 있다고 말했다.

나인티 원(Ninety One) 투자 연구소 소장 사힐 마타니는 CNBC에 레버리지보다 높아진 실적 기대가 더 즉각적인 우려라고 말했다. 그는 높고 상승하는 실적 기대가 AI 거래가 시장에 미치는 "주요 위험"이며, 특히 미국의 기술주 중심 시장에서 주식 집중도가 사상 최고 수준으로, 가중치가 높은 주식이 하락할 때 변동성을 증폭시켜 레버리지처럼 작용할 수 있다고 지적했다. 마타니는 시추에이셔널 어웨어니스 사태가 위험 관리 부실을 반영하지만, 부분적으로 2026년 상반기에만 출시된 동아시아 레버리지 ETF 구조의 청산과 맞물려 발생한 것으로 대체로 제한적이었다고 덧붙였다.

얼터너티브 투자 관리 협회(AIMA) 대변인은 레버리지가 헤지펀드의 "핵심 도구"이며, 헤지펀드 레버리지를 본질적인 시스템 위험으로 취급해야 한다는 증거는 없다고 말했다. 대변인은 2021년 아케고스 캐피탈 매니지먼트 붕괴와 2022년 영국 국채 시장 스트레스 등 과거 사건들이 서로 다른 구조와 투자자들을 포함했으며, 시추에이셔널 어웨어니스 사태가 헤지펀드 레버리지 규정에 대한 새로운 검토를 촉발할 이유가 없다고 밝혔다.