Nvidia se alía para financiar 500.000 millones en IA

Nvidia se está asociando con importantes firmas de Wall Street para recaudar más de 500.000 millones de dólares en capital externo para infraestructura de inteligencia artificial, una medida que está llamando la atención sobre el creciente y difícil de rastrear endeudamiento detrás del auge de la IA. El fabricante de chips anunció alianzas con Apollo, Blackstone, BlackRock, Brookfield, KKR y Goldman Sachs para desarrollar plataformas de infraestructura de IA, y su CEO, Jensen Huang, dijo a CNBC el 10 de agosto de 2026 que los chips de Nvidia son ahora un "activo de infraestructura invertible".

La ola de financiación afecta a hiperescaladores, fondos de cobertura y otros inversores que utilizan mercados de bonos, empresas conjuntas, arrendamientos y derivados para financiar y amplificar sus apuestas en centros de datos de IA. Los analistas de Goldman Sachs estimaron en una nota del 6 de agosto de 2026 que los hiperescaladores tienen compromisos de arrendamiento combinados de 1,5 billones de dólares, frente a unos 200.000 millones de cinco años antes, incluidos aproximadamente 1 billón en arrendamientos "no iniciados" que aún no aparecen en los estados financieros. Esto puede subestimar el apalancamiento y las necesidades futuras de liquidez, dijeron los analistas.

El escrutinio importa porque el colapso del fondo de cobertura centrado en IA Situational Awareness, que perdió dinero en apuestas de capital apalancadas, ha planteado preguntas sobre cuánta deuda se está utilizando, dónde se encuentra y con qué rapidez podría deshacerse. Los activos del fondo cayeron de 45.000 millones a unos 10.000 millones de dólares después de que una liquidación tecnológica provocara llamadas de margen que no pudo cumplir, y Citadel compró posteriormente sus posiciones cotizadas en bolsa con descuento. El CEO de JPMorgan, Jamie Dimon, dijo a CNBC que la deuda de margen es "bastante alta", lo que aumenta el riesgo de una volatilidad amplificada.

Lotfi Karoui, estratega de crédito multiactivo de PIMCO, dijo en un comentario fechado el 11 de agosto de 2026 que el ciclo de gasto de capital en IA está en camino de ser el mayor ciclo de inversión desde la construcción de ferrocarriles en el siglo XIX, ajustado por inflación. Señaló que los pronósticos de consenso indican que el gasto de capital de los hiperescaladores superará el billón de dólares anual a partir de 2027, sin señales claras de moderación. Karoui también dijo que los hiperescaladores están diversificando sus emisiones de deuda hacia los mercados de euro, libra, yen, franco suizo y dólar canadiense, y que el rendimiento relativo superior de los bonos denominados en euros de Amazon y Alphabet podría insinuar una "fatiga de demanda" en el mercado del dólar.

Sahil Mahtani, director del instituto de inversión de Ninety One, dijo a CNBC que las expectativas de ganancias elevadas son una preocupación más inmediata que el apalancamiento. Dijo que las expectativas de ganancias altas y crecientes son "el principal riesgo" que la operación de IA representa para los mercados, y que la concentración de acciones en mercados con alto peso tecnológico, especialmente EE. UU., es históricamente alta y puede actuar como apalancamiento al amplificar los movimientos cuando caen las acciones con gran ponderación. Mahtani agregó que el episodio de Situational Awareness reflejó una mala gestión de riesgos, pero estuvo en gran medida contenido, en parte porque su racha alcista coincidió con el desmantelamiento de estructuras de ETF apalancadas en el este de Asia que solo se lanzaron en la primera mitad de 2026.

Un portavoz de la Asociación de Gestión de Inversiones Alternativas dijo que el apalancamiento es una "herramienta central" para los fondos de cobertura y que la evidencia disponible no respalda tratar el apalancamiento de los fondos de cobertura como un riesgo sistémico inherente. El portavoz señaló que rupturas anteriores —el colapso de Archegos Capital Management en 2021 y la tensión en el mercado de gilts del Reino Unido en 2022— involucraron estructuras e inversores diferentes, y dijo que no hay razón para esperar que el episodio de Situational Awareness desencadene una nueva revisión de las reglas de apalancamiento de los fondos de cobertura.