Amazon erhält Warrant auf 1,69 Mio. Generac-Aktien

Generac Holdings teilte der US-Börsenaufsicht SEC am 16. September mit, einen langfristigen Vertrag über die Lieferung von Notstromgeneratoren für Amazons Rechenzentren geschlossen zu haben — und Amazon als Teil der Vereinbarung einen Anspruch auf eigene Aktien eingeräumt zu haben. In einem Form 8-K erklärte der Generatorhersteller aus Wisconsin, er habe an Amazon.com NV Investment Holdings LLC, eine hundertprozentige Amazon-Tochter, einen Warrant auf bis zu 1.693.745 Generac-Aktien zu einem Ausübungspreis von je 200,9266 Dollar ausgegeben. Zum Ausübungspreis entspricht das rund 340 Millionen Dollar an Aktien. Der Warrant läuft bis zum 16. September 2033.

Was beide Hälften des Geschäfts verbindet, ist der Vesting-Plan. Generac zufolge wurden 307.954 Warrant-Aktien am Ausgabetag unverfallbar; der Rest wird "über die Laufzeit des Warrants in mehreren Tranchen abhängig von den aggregierten Bruttozahlungen, nach Abzug bestimmter Verrechnungen" bis zu 8 Milliarden Dollar frei. Die ersten Generatorlieferungen sollen der Meldung zufolge 2027 und 2028 zusammen 2,4 Milliarden Dollar erreichen. Die 8 Milliarden Dollar sind die Obergrenze, die den Warrant vollständig freischaltet, kein verbindlicher Auftrag: Über die Zahl für 2027/28 hinaus nannte Generac weder Standorte noch Generatormodelle oder feste Mengen.

Amazon strukturiert Lieferantenverträge inzwischen häufiger so. Laut CNBC einigte sich der Konzern eine Woche zuvor mit Qualcomm auf den Einsatz von dessen KI-Chips und erhielt dabei Warrants auf Qualcomm-Aktien im Wert von bis zu 4 Milliarden Dollar; zudem hält Amazon Warrants oder Beteiligungen an Astera Labs, dem Luftfrachtdienstleister ATSG, Plug Power und dem Lebensmittelhändler SpartanNash. Das Muster ist relevant, weil beim Bau von KI-Rechenzentren nicht mehr allein Chips der Engpass sind, sondern Strom — und Generatorhersteller plötzlich aus einer starken Position verhandeln.

Die Marktreaktion ist groß, aber noch nicht abgeschlossen. Generac schloss am 16. September vor der Bekanntgabe bei 175,11 Dollar. CNBC schrieb in einem um 17:02 Uhr Ostküstenzeit veröffentlichten Bericht, die Aktie sei im nachbörslichen Handel um mehr als 40 % gestiegen. Am 17. September eröffnete das Papier bei 229,50 Dollar und erreichte ein Tageshoch von 231,89 Dollar, gab dann einen Teil der Bewegung ab: Um 12:11 Uhr Ostküstenzeit notierte es laut Yahoo-Finance-Daten bei 211,45 Dollar, rund 20,7 % über dem Vortagesschluss. Die US-Börsen hatten zu diesem Zeitpunkt noch geöffnet, ein festgestellter Schlusskurs für den 17. September existiert also noch nicht.

Eine Zahl beschreibt die Rechnung für Amazon: Der Ausübungspreis von 200,9266 Dollar liegt rund 14,7 % über Generacs Schlusskurs vom 16. September — ein Aufschlag, den die Aktie in einer einzigen Sitzung übersprang. CNBC beziffert den Warrant auf knapp 3 % der ausstehenden Generac-Aktien, bei einer Marktkapitalisierung von etwa 10,3 Milliarden Dollar zum Mittwochsschluss. Die Meldung ergänzt, dass Ausübungspreis und Aktienzahl Verwässerungsschutzklauseln unterliegen und Generac Registrierungsrechte für die Warrant-Aktien gewährt hat. Offen bleibt, wie viele Amazon-Standorte die Generatoren versorgen sollen und ob die Zahlungen die 8-Milliarden-Schwelle je erreichen.

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