La RBI maintient son taux à 5,25 % malgré l'inflation

La Banque de réserve de l'Inde (RBI) a maintenu son taux directeur à 5,25 % le 5 août 2026, pour la cinquième fois consécutive, alors que l'inflation au détail a dépassé sa cible à moyen terme de 4 %.

Les économistes interrogés par Reuters avaient correctement anticipé cette décision.

Plusieurs banques centrales asiatiques – notamment celles du Japon, des Philippines, de l'Indonésie et de la Corée du Sud – ont relevé leurs taux pour lutter contre l'inflation alimentée par la hausse des prix de l'énergie due au conflit au Moyen-Orient.

L'inflation à la consommation en Inde a atteint 4,38 % en juin 2026, son plus haut niveau depuis 18 mois, sous l'effet de la flambée des coûts pétroliers. Depuis mai 2026, le gouvernement a partiellement répercuté les hausses des prix du carburant, accentuant les pressions sur les coûts.

La RBI a souligné qu'elle se concentre sur l'inflation sous-jacente, qui exclut l'énergie et l'alimentation. Cet indicateur s'établissait à 3,7 % fin avril 2026 et devrait atteindre 4,7 % au cours de l'exercice se terminant en mars 2027.

Toutefois, une hausse prolongée des prix de l'énergie pourrait faire grimper l'inflation sous-jacente via l'augmentation des coûts des intrants, du transport et des opérations.

HSBC Global Investment Research a indiqué dans un rapport du 3 août 2026 que l'inflation devrait rester au-dessus de 5 % pendant huit mois à partir d'octobre 2026. « C'est un niveau qu'il sera difficile d'ignorer, tant pour la RBI que pour les marchés », a-t-il déclaré, ajoutant qu'il s'attend à ce que la banque centrale relève ses taux de 25 points de base en octobre et en décembre 2026.

L'Inde, première grande économie à la croissance la plus rapide au monde, est très vulnérable aux perturbations d'approvisionnement dues à la guerre en Iran, car elle importe près de 85 % de son carburant. Le détroit d'Ormuz était une voie d'approvisionnement clé avant le conflit.

Le pays est également confronté au risque d'El Niño en 2026. Malgré les fortes pluies ayant provoqué des inondations récentes, il redoute une mousson déficitaire.

Les données de LSEG montrent que le déficit courant et le déficit budgétaire de l'Inde se sont creusés au trimestre clos en juin 2026. Les sorties de capitaux persistantes ont fait de la roupie l'une des devises asiatiques les plus mal orientées.