Anthropic : une introduction en Bourse à 2 000 Md$ ?

Les investisseurs d'Anthropic s'attendent à ce que la start-up d'IA entre en Bourse en octobre à une valorisation de 2 000 milliards de dollars ou plus, ce qui en ferait la plus grande introduction en Bourse de l'histoire, dépassant SpaceX. La société, âgée de cinq ans et dirigée par Dario Amodei, a déposé son dossier auprès de la Securities and Exchange Commission en juin et se trouve actuellement en période de silence.

Une demi-douzaine de bailleurs de fonds ont déclaré au Financial Times que la croissance rapide des revenus d'Anthropic pourrait plus que doubler sa valorisation actuelle. Ils projettent un chiffre d'affaires annualisé compris entre 100 et 120 milliards de dollars d'ici la fin 2026, en utilisant la mesure préférée de la start-up qui déduit les ventes annuelles de la performance récente. Cela représenterait plus d'une multiplication par dix au cours de l'année 2026.

Une telle cotation libérerait des milliards de gains pour les premiers investisseurs, mais testerait également des marchés publics de plus en plus nerveux face au boom de l'IA. Un investisseur a déclaré qu'avec une croissance annuelle de 800 %, même un multiple de revenus faible de 30 fois impliquerait une entreprise à 3 000 milliards de dollars. Les bénéficiaires cotés de l'IA comme Palantir et Nebius se sont négociés à environ 55 fois les revenus cette année.

Anthropic n'a pas de pair public américain direct pour établir des références, et les hauts dirigeants n'ont pas fixé d'objectif de valorisation pour l'introduction en Bourse, même lors de conversations privées, selon plusieurs investisseurs. La société a annoncé en mai que son chiffre d'affaires annualisé avait dépassé 47 milliards de dollars, et les capital-risqueurs, les fonds souverains et d'autres institutions y ont injecté près de 100 milliards de dollars en 2026. Sa valorisation a dépassé celle d'OpenAI pour la première fois en mai, atteignant 965 milliards de dollars, nouvel investissement compris.

Les défis incluent une concurrence croissante des rivaux chinois, des pressions en faveur d'une réglementation de l'IA et une querelle avec le gouvernement américain. Le département du Commerce a temporairement interdit les meilleurs modèles d'Anthropic en juin, ce qui a contribué à un ralentissement de la croissance des revenus ce mois-là, selon deux investisseurs. La société est également engagée dans un litige actif contre le département de la Défense américain, qui l'a qualifiée de risque pour la chaîne d'approvisionnement plus tôt cette année.

Anthropic a été contraint de retirer brièvement ses modèles phares, Fable 5 et Mythos 5, après que les contrôles à l'exportation ont frappé en juin, effrayant certains clients. Son modèle leader coûte plus de deux fois et demie plus cher à utiliser que le modèle phare d'OpenAI, tandis que les alternatives chinoises à poids ouvert ne coûtent qu'une fraction de ce prix, selon Artificial Analysis. Malgré cela, Anthropic a augmenté sa part de marché auprès des entreprises américaines le mois dernier, selon les données du groupe de paiement Ramp, bien que les analystes aient constaté que les entreprises atteignaient leur limite en matière de dépenses en IA et se tournaient vers des options moins chères.