OpenAI 2030'a Kadar 278 Milyar Dolar Nakit Yakmayı Bekliyor

OpenAI, 2026 ile 2030 sonu arasında 278 milyar dolar negatif serbest nakit akışı bekliyor. Rakam, temmuz ayında hazırlanan bir şirket içi sunumdan geliyor ve ilk kez 18 Eylül'de Financial Times tarafından haberleştirildi. FT'nin haberini aktaran Reuters'a göre aynı belgede gelirin bu yıl 36 milyar dolardan 2030'da 350 milyar dolara çıkması, on yılın sonuna kadar toplamda yaklaşık 840 milyar dolara ulaşması öngörülüyor. İşlem gücü ve altyapı ise yaklaşık 856 milyar dolarla şirketin en büyük gider kalemi olarak görünüyor.

Belge büyük bir işlem gücü anlaşması için hazırlandığı ve bu sayede daha önceki rakamlarla karşılaştırılabildiği için önem taşıyor. Yine FT'ye dayanan The Next Web, OpenAI'nin şubat ayında yatırımcılara 2030'a kadar işlem gücü faturasının 600 milyar dolar civarında olacağını söylediğini hatırlattı; temmuz rakamı bunun yaklaşık yüzde 43 üzerinde. Site kendi uyarısını da ekledi: şubattaki kalem "işlem gücü", temmuzdaki ise "işlem gücü ve altyapı" olarak tanımlanmış, dolayısıyla farkın bir bölümü tanım değişikliğinden kaynaklanıyor olabilir.

Nakit yakım satırı ise ters yönde hareket etti. Mayıs ayındaki bir önceki tahmin aynı dönem için negatif serbest nakit akışını yaklaşık 305 milyar dolar olarak veriyordu; temmuz rakamı bunun yaklaşık 27 milyar dolar daha iyisi. Harcama artarken yakımın düşmesi, yatırımın büyük bölümünü ortakların üstlenmesiyle mümkün oluyor. The Next Web üç örnek sıraladı: Nvidia'nın 250 milyar dolarlık veri merkezi borcuna garantör olma görüşmeleri, Oracle'ın veri merkezi yatırımlarının Oracle'ın kendi bilançosuna yazılması ve SB Energy'nin 20 yıllık bir kira sözleşmesi için 5,5 milyar dolarlık OpenAI varantı kabul etmesi — yani nakit yerine hisse senedi hakkıyla ödeme.

Bu ayrım, rakamların neden OpenAI'nin ötesinde önem taşıdığını da açıklıyor. Serbest nakit akışı tek bir şirketten çıkan parayı ölçer; tedarikçiler, mülk sahipleri ve kreditörler zinciri boyunca yaratılan yükümlülükleri ölçmez. Bu yüzden 856 milyar dolarlık bir yatırım planıyla 278 milyar dolarlık bir nakit yakımı aynı belgede yan yana durabiliyor, aradaki fark başkasının bilançosunda taşınıyor. Reuters'a göre rakamlar, OpenAI'nin olası bir halka arz öncesinde şirketi yaklaşık 1,2 trilyon dolar değerleyebilecek yatırımcı görüşmelerinin erken aşamasında olduğu bir dönemde gündeme geldi. Şirket haziranda gizli halka arz başvurusu yaptı; ancak CEO Sam Altman, yapay zeka güvenliğine ilişkin kaygıları gerekçe göstererek 2026'da halka açılmayacaklarını söylemişti.

Bilinmeyen, bu tabloyu denetlenmiş mali tabloların doğrulayıp doğrulamayacağı. Söz konusu olan, bir anlaşmayı kazanmak için yazılmış bir belgedeki projeksiyonlar ve bu projeksiyonlar bu yıl en az iki kez revize edildi. Dört yılda neredeyse on kata yakın artış öngören gelir varsayımı, diğer tüm rakamların dayandığı tek kalem; çünkü nakit yakımı, gelirin harcamadan çıkarılmasıyla geriye kalan tutardan ibaret. Reuters, mesai saatleri dışında OpenAI'ye ulaşamadığını belirtti; şirket sunumun içeriğini kamuoyu önünde doğrulamadı.

Bu içerik bilgilendirme amaçlıdır, yatırım tavsiyesi değildir.

Şeffaflık notu: NewUJ'nin editoryal süreci Anthropic'in Claude modellerini kullanır.