Nvidia: 500 mld USD na AI, gwarancja wartości GPU

Nvidia uzyskała zobowiązania od Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs i KKR do zainwestowania nawet 500 miliardów dolarów w centra danych AI, a producent chipów zgodził się zagwarantować część wartości rezydualnej swoich procesorów graficznych. Ogłoszenie, które miało miejsce w tygodniu 13 sierpnia 2026 roku, wstrząsnęło rynkami obligacji, skłaniając dyrektora generalnego Jensena Huanga do publicznej obrony planu na X i w telewizji biznesowej.

Inicjatywa ma na celu stworzenie rynku wtórnego dla starzejących się procesorów graficznych Nvidii poprzez zapewnienie inwestorów finansowych, że chipy używane jako zabezpieczenie zachowają wartość. Zgodnie z warunkami, jeśli właściciel centrum danych nie wywiąże się z zobowiązań, a GPU sprzedadzą się za mniej niż oczekiwano, Nvidia pokryje do 25% niedoboru. Gwarancja ta ma przyciągnąć długoterminowy kapitał instytucjonalny do projektów infrastruktury AI, odpowiadając na obawy dotyczące finansowania okrężnego, które nękały firmę.

Analitycy porównują tę sytuację do Lucent Technologies, producenta sprzętu telekomunikacyjnego, który upadł po pożyczaniu pieniędzy własnym klientom podczas bańki internetowej. Jednak Huang argumentuje, że nowy plan różni się, ponieważ niezależni inwestorzy ponoszą większość ryzyka, a Nvidia tylko w części pokrywa potencjalne straty. Firma już zobowiązała się do miliardów na rzecz takich nabywców jak OpenAI, Anthropic, CoreWeave, Nebius, Firmus i Lambda, a Bloomberg obliczył, że pracowała nad kolejnymi 750 miliardami dolarów w okrężnych transakcjach tego lata.

Manewry finansowe mają miejsce, gdy tradycyjne źródła finansowania centrów danych AI wykazują oznaki napięcia. Hiper skalery zaciągnęły znaczne długi, wyemitowały nowe akcje lub spaliły rezerwy gotówkowe – jako przykłady podaje się Oracle, Google i Meta. Dyrektor generalny Microsoftu, Satya Nadella, podczas niedawnej rozmowy o wynikach polecił nawet książkę „1873” o finansowej inżynierii z epoki kolei, która doprowadziła do załamania amerykańskiej gospodarki.

Huang przedstawia serwery AI jako „fabryki AI”, podobne do kolei czy linii lotniczych – długoterminową infrastrukturę z głębokimi rynkami wtórnymi – a nie szybko tracące na wartości aktywa, takie jak komputery PC. Argumentuje, że gdy potrzeby się zmieniają, fabryka może zostać wykorzystana przez innego klienta, chmurę lub operatora, chroniąc wartość rezydualną. Ta wizja leży u podstaw zakładu Nvidii, że popyt na moc obliczeniową AI pozostanie silny, nawet gdy pojawią się nowe technologie.

Jeśli plan się powiedzie, Nvidia odblokuje nowe źródła kapitału na budowę centrów danych i utrzyma przychody w miarę starzenia się zainstalowanej bazy. Ryzyko polega na „niewłaściwym kierunku”: zobowiązania Nvidii rosłyby właśnie wtedy, gdy popyt słabnie, ściskając przychody w najgorszym możliwym momencie. Na razie firma wykorzystuje swoją siłę rynkową, aby kształtować przyszłość finansowania infrastruktury AI.