Nvidia: piano da 500 mld $ per data center IA

Nvidia ha ottenuto impegni da Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs e KKR per investire fino a 500 miliardi di dollari in data center per l'intelligenza artificiale, accettando di garantire una parte del valore residuo dei suoi GPU. L'annuncio, fatto nella settimana del 13 agosto 2026, ha scosso i mercati obbligazionari, spingendo l'amministratore delegato Jensen Huang a difendere pubblicamente il piano su X e in televisione.

L'iniziativa mira a creare un mercato secondario per i GPU Nvidia invecchiati, assicurando ai finanziatori che i chip usati come garanzia manterranno il loro valore. Secondo i termini, se un proprietario di data center va in default e i GPU vengono venduti a meno del previsto, Nvidia coprirà fino al 25% della differenza. Questa garanzia è progettata per attrarre capitale istituzionale a lungo termine nei progetti di infrastruttura IA, affrontando le preoccupazioni sul finanziamento circolare che hanno perseguitato l'azienda.

Gli analisti hanno tracciato paralleli con Lucent Technologies, il produttore di apparecchiature per telecomunicazioni che crollò dopo aver prestato denaro ai propri clienti durante la bolla delle dotcom. Tuttavia, Huang sostiene che il nuovo schema è diverso perché gli investitori indipendenti si assumono la maggior parte del rischio, con Nvidia che copre solo una frazione delle potenziali perdite. L'azienda ha già impegnato miliardi a acquirenti come OpenAI, Anthropic, CoreWeave, Nebius, Firmus e Lambda, e Bloomberg ha calcolato che stava lavorando su altri 750 miliardi di dollari in accordi circolari questa estate.

Le manovre finanziarie arrivano mentre le fonti di finanziamento tradizionali per i data center IA mostrano segni di stress. Gli hyperscaler hanno contratto debiti significativi, emesso nuove azioni o bruciato riserve di liquidità: Oracle, Google e Meta sono citati come esempi. L'amministratore delegato di Microsoft, Satya Nadella, ha persino raccomandato il libro "1873", sull'ingegneria finanziaria dell'era delle ferrovie che fece crollare l'economia americana, durante una recente chiamata sugli utili.

Huang inquadra i server IA come "fabbriche di IA", simili a ferrovie o compagnie aeree: infrastrutture a lungo termine con profondi mercati secondari, piuttosto che asset in rapida svalutazione come i PC. Sostiene che quando le esigenze cambiano, una fabbrica può essere riutilizzata da un altro cliente, cloud o operatore, proteggendo il valore residuo. Questa visione sostiene la scommessa di Nvidia che la domanda di potenza di calcolo IA rimarrà robusta, anche mentre emergono nuove tecnologie.

Se il piano avrà successo, Nvidia sbloccherà nuove fonti di capitale per la costruzione di data center e sosterrà i ricavi mentre la sua base installata invecchia. Il rischio è il "rischio sbagliato": gli obblighi di Nvidia crescerebbero proprio quando la domanda si indebolisce, comprimendo i ricavi nel momento peggiore. Per ora, l'azienda sta usando il suo potere di mercato per plasmare il futuro del finanziamento delle infrastrutture IA.