La SEC aprueba 5 años de acciones tokenizadas en cadena

La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) emitió el 17 de septiembre de 2026 una orden que permite a una nueva clase de plataforma negociar en una cadena de bloques versiones tokenizadas de acciones estadounidenses corrientes. La orden, comunicado de prensa 2026-90 y bautizada “Innovation Exemption”, invoca la facultad de exención de la Sección 36(a)(1) de la Ley del Mercado de Valores de 1934 para conceder dos dispensas temporales y condicionadas. La primera excluye a las llamadas Tokenized Securities Venues, o “TSV”, de la definición legal de “bolsa”. La segunda excluye a ciertos proveedores de liquidez, denominados “Covered Firms”, de la definición de “dealer”. Ambas caducan cinco años después de su publicación.

La Comisión actuó tras encallar la vía legislativa. En su propia declaración, el presidente de la SEC, Paul S. Atkins, escribió que hace poco más de un año el organismo lanzó “Project Crypto” para llevar los mercados estadounidenses a la cadena, y que “a comienzos de esta semana el Congreso no logró avanzar la Ley CLARITY”. Entretanto, la SEC actúa “dentro de su autoridad legal”: “Hoy la Comisión de Bolsa y Valores da un paso significativo... para llevar los mercados de capitales de Estados Unidos a la era digital.” Jamie Selway, director de la División de Negociación y Mercados de la SEC, calificó la aprobación de “hito importante” y dijo que su división “está lista para trabajar con las partes interesadas en operar una TSV”.

La exención es deliberadamente estrecha y el detalle está en las condiciones. Según la SEC, las acciones NMS tokenizadas en una TSV tendrán límites tanto en el número de símbolos como en el volumen negociado, calibrados por los tramos de limit up y limit down, precisó el comisionado Mark T. Uyeda. La TSV debe verificar que el token otorga los mismos derechos que la acción tradicional equivalente; Atkins citó los dividendos y el voto. La negociación del token debe detenerse a la vez que se suspenda la acción subyacente en su bolsa principal de cotización. Los contratos inteligentes deben ser auditables, públicos y estar en un registro distribuido sin permisos. Antes de listar una acción tokenizada por un tercero no vinculado, la TSV debe notificar al emisor y darle ocasión de oponerse. Uyeda señaló que los datos de operaciones en dólares —precio, tamaño, hora, dirección del pool, tamaño del pool al cierre y volumen diario— se publicarán a intervalos regulares.

Quedan puntos abiertos. La SEC no nombra a ninguna firma que planee operar como TSV y el comunicado no fija plazo para los comentarios públicos que solicita; la orden se publicará en SEC.gov y en el Federal Register. Atkins fue explícito en que esto es un puente y no un destino: a la medida provisional debe seguirle “una regulación duradera que garantice que los mercados en cadena sigan siendo una vía viable”. La SEC subrayó que las normas federales contra el fraude y la manipulación se aplican por completo a estos mercados.

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