Unitree verliert nach 487-Prozent-Debüt rund 30 Milliarden Dollar

Unitree Robotics hat in vier Handelssitzungen rund 200 Milliarden Yuan — etwa 30 Milliarden Dollar — an Börsenwert eingebüßt. Für ein Unternehmen, das eines der spektakulärsten Börsendebüts des Jahres hingelegt hatte, ist das eine abrupte Kehrtwende.

Der chinesische Hersteller humanoider Roboter hatte seinen Börsengang am STAR Market in Shanghai am 6. August mit 150,80 Yuan je Aktie bepreist, was einer Bewertung von rund 61 Milliarden Yuan oder 9 Milliarden Dollar entsprach. Zum Handelsstart am 19. August stieg die Aktie zeitweise um 629 Prozent und schloss 487 Prozent im Plus — womit das Unternehmen kurzzeitig etwa 53 Milliarden Dollar wert war. Von diesem Höchststand nahe 1.100 Yuan am ersten Handelstag ist die Aktie auf rund 603 Yuan gefallen, ein Rückgang von mehr als 40 Prozent.

Zwei strukturelle Merkmale machten heftige Ausschläge in beide Richtungen wahrscheinlich. Der Börsengang wurde mit dem rund 219-Fachen des Gewinns bepreist, und nur ein kleiner Teil der Anteile — berichtet werden 7,44 Prozent — war frei handelbar. Ein dünner Streubesitz verstärkt den Kaufdruck nach oben und bietet nach unten kaum Halt.

Die nun aufkommenden Fragen betreffen den Abstand zwischen Technik und Geschäftsmodell. Unitree erzielte 2025 mit humanoiden Robotern 868 Millionen Yuan Umsatz, etwa 129 Millionen Dollar. Davon entfielen 73,6 Prozent auf Kunden aus Forschung und Bildung, während industrielle Anwendungen rund 9 Prozent ausmachten. Der Großteil der Nachfrage kommt also aus Laboren und Hörsälen — nicht aus den Fabriken und Lagerhäusern, auf denen die langfristigen Prognosen der Branche beruhen.

Die Zeitpunkt ist bemerkenswert: Unitrees Kursrutsch fällt in dieselbe Woche, in der chinesische Humanoide bei den World Humanoid Robot Games in Peking die Schlagzeilen beherrschten — mit Sprintrekorden und, in mindestens einem Fall, einem Roboter, der hinter der Ziellinie Feuer fing. Die Lücke zwischen dem, was die Maschinen in einer Arena leisten, und dem, wofür Kunden in großem Maßstab zahlen, ist genau der Streitpunkt, den der Aktienkurs gerade austrägt.

Dieser Artikel ist ein Marktbericht und keine Anlageberatung.