Unitree perd près de 30 milliards de dollars après un début à +487 %

Unitree Robotics a rendu près de 200 milliards de yuans — environ 30 milliards de dollars — de capitalisation boursière en quatre séances, un revirement brutal pour une entreprise qui venait de signer l'un des débuts boursiers les plus spectaculaires de l'année.

Le fabricant chinois de robots humanoïdes avait fixé le prix de son introduction en bourse sur le STAR Market de Shanghai à 150,80 yuans par action le 6 août, la valorisant à environ 61 milliards de yuans, soit 9 milliards de dollars. À l'ouverture des échanges le 19 août, le titre a bondi jusqu'à 629 pour cent en séance et a clôturé en hausse de 487 pour cent, portant brièvement la valeur de l'entreprise à quelque 53 milliards de dollars. Depuis ce sommet du premier jour, proche de 1 100 yuans, l'action est retombée autour de 603 yuans, soit un repli de plus de 40 pour cent.

Deux caractéristiques structurelles rendaient un mouvement violent probable dans les deux sens. L'opération a été valorisée à environ 219 fois les bénéfices, et seule une petite fraction des titres — 7,44 pour cent selon les informations publiées — était librement négociable. Un flottant étroit amplifie la pression acheteuse à la hausse et n'offre guère de soutien à la baisse.

Les questions de fond qui émergent portent sur la distance qui sépare ces robots d'une véritable activité commerciale. Unitree a enregistré 868 millions de yuans, environ 129 millions de dollars, de revenus liés aux robots humanoïdes en 2025. Sur ce total, 73,6 pour cent provenaient de clients de la recherche et de l'enseignement, tandis que les applications industrielles représentaient environ 9 pour cent : l'essentiel de la demande vient donc des laboratoires et des salles de cours, et non des usines et entrepôts sur lesquels reposent les projections de long terme du secteur.

Le calendrier est frappant. La chute d'Unitree intervient la semaine même où les humanoïdes chinois occupent les gros titres des World Humanoid Robot Games de Pékin, où des machines ont battu des records de vitesse et, dans au moins un cas, pris feu après la ligne d'arrivée. L'écart entre ce que les robots réussissent dans une arène et ce que les clients paieront à grande échelle est précisément ce dont débat aujourd'hui le cours de bourse.

Cet article est un compte rendu de marché et ne constitue pas un conseil en investissement.