Anthropic promet aux investisseurs un marché de 30 000 milliards

Anthropic s'apprête à annoncer aux investisseurs que le marché auquel l'entreprise peut à terme s'adresser dépasse 30 000 milliards de dollars, selon un article du Wall Street Journal consacré à la présentation de la société d'intelligence artificielle avant une possible entrée en bourse.

Ce chiffre dépasserait les 28 500 milliards de dollars que SpaceX avait présentés aux investisseurs avant sa propre opération. Anthropic y parvient en définissant son marché total adressable comme l'ensemble du travail susceptible d'être accompli à l'aide de modèles d'IA, et non comme les budgets plus étroits de logiciels ou de cloud que les entreprises technologiques comptabilisent habituellement.

C'est ce cadrage qui rend le chiffre à la fois spectaculaire et contestable. Un marché de 30 000 milliards de dollars se situe dans le même ordre de grandeur que la production économique annuelle des États-Unis. Une telle échelle ne serait atteignable que si les systèmes d'IA captaient une part substantielle du travail humain rémunéré dans l'ensemble de l'économie, et pas seulement une fraction des dépenses en logiciels d'entreprise. Les estimations de marché total adressable sont des instruments de communication dans une présentation aux investisseurs, non des comptes audités : elles décrivent une ambition, pas une prévision de chiffre d'affaires.

La prévision qui soutient réellement la valorisation est plus étroite et bien plus lourde de conséquences. Reuters, citant deux personnes au fait des finances de l'entreprise, a rapporté qu'Anthropic table sur un chiffre d'affaires d'environ 190 à 200 milliards de dollars en 2028. Banquiers et investisseurs valorisent la société en appliquant des multiples à ce chiffre, se projetant donc deux ans plus loin que d'ordinaire — ce qui montre à soi seul la difficulté d'évaluer une activité d'IA tant que ses marges absorbent des dépenses considérables en puissance de calcul, en entraînement de modèles et en recrutement. Cette projection s'oppose à un rythme de revenus d'environ 47 milliards de dollars qu'Anthropic communiquait encore en mai : c'est la croissance que les investisseurs sont invités à cautionner.

Les résultats publiés de l'entreprise progressent rapidement dans cette direction. Anthropic a plus que doublé son chiffre d'affaires sur un an, à 11,6 milliards de dollars au deuxième trimestre. En février, la société a bouclé une levée de série G de 30 milliards de dollars sur une valorisation post-money de 380 milliards, le deuxième plus important financement privé du secteur technologique jamais enregistré, derrière la levée de plus de 40 milliards d'OpenAI l'an dernier.

Le calendrier est serré. Anthropic devrait publier prochainement son prospectus d'introduction, ce qui laisserait la voie à des débuts dès septembre ou dans les premiers jours d'octobre. Le prospectus est le document qui remplacera les estimations de la présentation par des chiffres audités — revenus, pertes, engagements de capacité de calcul et concentration de la clientèle — et le premier moment où l'affirmation des 30 000 milliards comme la prévision de revenus pour 2028 pourront être confrontées à ce que l'activité rapporte aujourd'hui.

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Cet article a été mis à jour avec les informations de Reuters sur la prévision de revenus pour 2028.